投资｜茅台股东大会，吵起来了...

2023年年度茅台股东大会今天召开，今年的股东大会也是张德芹任职董事长后的首次亮相。不知从几何起，贵州茅台的年度股东大会就被看作是一场“朝圣之旅”，外界更有将其称之为“中国版巴菲特股东大会”。

前往茅台镇的投资者、研究员、业内人士络绎不绝，这次由于超过了1700人参会，茅台还被迫改了下举办地址，因为原举办地址容纳不了这么多人。其中，林园、杨德龙等知名人物均有参加。

本次茅台股东大会，参会股东人手一份笔记本、两瓶50毫升小茅台、一张茅台冰淇淋品鉴券。5月28日，贵州茅台专门为参会股东准备了丰盛晚宴，据说茅台酒足量供应。不过，和以前相比，今年股东没有平价买到茅台的机会。

在股东大会现场，张德芹首秀，回应了股东各种问题，对于股东关心的茅台分红问题，张德芹回应称：“怎么分红，怎么提高分红，从某种意义上讲，国资大股东与中小股东诉求是一致的。”

此前就有小股东表示要拜托参会的股东给管理层施压提高分红，类比中国移动、长江电力70%以上，茅台常规分红完全可以做到80%。

金石杂谈查询发现，贵州茅台在2023年12月14日特别分红240亿，每股分红19.106元；2024年4月3日每10股派发现金红利308.76元，分红总额是387.86亿。也就是说贵州茅台2023年共计分红548.86亿元，分红比率73.44%。（有市场数据是75%）

杨德龙在现场也表示，茅台一般年份的分红率是50%，2023年加上特别分红达到了75%。当然，股东对这样的分红率是比较满意的，而新“国九条”也鼓励企业增加现金分红来回馈投资者。杨德龙建议，未来贵州茅台或将分红率稳定在75%或以上。

林园也表示，特别关心今年有无分红。就笔者理解：林园的意思应该是今年有无特别分红，2022年开始茅台开始了特别分红，以前分红率在50%，这两年加上特别分红达到了70%以上。

杨德龙还提到了涨价。杨德龙认为，如果茅台每年都有一个涨价预期，虽不一定能够提高公司的业绩，但可以提振投资者的信心。（笔者注：受伤的难道不是消费者吗，肉疼）

此外，杨德龙还建议拆股，引发参会股东反对。在社区平台，网友是这么说的：一位深圳的杨总认为，由于贵州茅台股价目前1700元附近 ， 由于股价太高 ， 按照目前的交易规则 ， 最少要买100股 ， 需要17万元 。 广大散户朋友因为账户上资金有限 ， 被排除在贵州茅台投资者之外 。 他还认为拆分股份有利于活跃交易 ， 能体现出公司的价值 。

而另一位投资者李总则认为 ， 贵州茅台公司是A股的标杆 ， 股价高企正是贵州茅台公司价值的体现 。 同时也体现了大家对飞天茅台酒是我国顶级白酒的心理预期 。 参考巴菲特公司伯克希尔A ， 股价达到63万美元1股 ， 相当于约450万元人民币 。 贵州茅台公司100股17万元 ， 仅相当于零头。

不同意拆股的投资者认为，是贵州茅台价值的体现，害怕拆股后散户炒作造成股价波动；而同意拆股的投资者有两类：一是买不起茅台想参与的，二是真的是长期价值投资者，拆不拆意义不大，反对拆的逻辑根本站不住，类比英伟达。

值得注意的是，目前杨德龙贵州茅台占到其在管权益净值的3.81%，而其权益持仓占比74.56%，杨德龙管理规模19.82亿，由此计算，杨德龙大约持有茅台5630万，大约33手。