莫老爷/文
2024年7月10日收盘，华侨城A报收1.94元/每股，总市值仅剩155.93亿元。
巅峰期，2021年时，华侨城A股价曾一度突破10元/每股，市值更是超过了850亿元。
短短三年时间，为何资本就如此不看好这支股了？莫老爷认为，与以下几点原因有关~
公司净利润的持续增长，是推动股价上行的根本动力，反之亦然。
引用财报数据：2022年华侨城A实现营业收入767.67亿元，同比下降25.17%；归母净利润亏损109.5亿元。
2023年实现营业收入557.44亿元
，
同比下降27.39%
；归母
净利润亏损64.92亿元
。
2024年上半年预计净利润仍为负值，扣除非经常性损益后的净利润亏损在10.40亿元-13.90亿元区间
。
业绩反应的是公司产品的市场竞争力，业绩大跌，投资者必然会对这家公司失去信心，导致股价下跌。
引用财报数据：2022年华侨城A累计实现合同销售面积266.5万平方米，同比减少33%；合同销售金额552.7亿元，同比减少33%。
2023年累计实现合同销售面积227.3万平方米，同比减少15%；合同销售金额449.3亿元，同比减少19%。
2024年1-5月累计实现合同销售面积46.4万平方米，同比减少46%；合同销售金额77.1亿元，同比减少55%。
商业模式决定了公司是躺着挣钱还是搬砖
，
进而决定了估值
，估值则是影响股价的又一重要因素。
华侨城A的商业模式是“文旅+地产”双轮驱动，这也是其跟普通房企最大的区别所在。过去，在特定的时代背景下，该模式很成功，但在新时代背景下，该模式就没那么吃香了。
简单来说，这种模式就是以文旅为载体，跟地方政府合作，携手将城市荒芜之地变成繁华之地的一种生意。
华侨城是亚洲排名第一的文旅企业，地方政府低价将城市荒芜之地卖给华侨城，力邀华侨城来此打造大型人造文旅项目，与此同时，地方政府也会投入大量资金来完善区域的基础设施（地铁交通之类），与华侨城合力把片区炒热。
这样的合作下，最终，地方政府能得到一个新的城市区域中心，华侨城也能因为项目所处的地段价值发生了巨变，使得其配套的住宅产品房价直线上升，从而卖出超高利润，形成双赢局面。
过去，这种模式能够成功是因为，经济高速发展下，地方政府有钱，基础设施能快速跟进，房地产市场也红火，华侨城A能用住宅销售回笼的资金补贴文旅开发。
但现在，经济增速放缓，地方政府入不敷出，承诺的基础设施兑现困难，外加房地产市场下行，一二线城市的项目都卖不动，更别说城市荒芜之地的房子了，打骨折都没人要，华侨城A现在的业绩连维持公司正常经营都难，哪还有什么钱来补贴开发文旅，这种模式自然就转不动了。
任何一个行业都有周期，开创期和扩张期都前景光明，到了停滞期，市场饱和，利润下滑，投资者必然会“择机”卖出相关股票，转而把目光投向朝阳行业的公司。
地产现在就是停滞期。最近半个月，已经有两家知名上市房企（美的置业和格力地产）公告称“要剥离房地产开发业务”，之所以这么做，正是为了撇清公司与地产开发的界限，避免利润继续被拖累，影响公司股价。
查了下，公告发布后
，
美的置业次日股价暴涨近7成，格力地产则是立马迎来两个涨停板。
要莫老爷说，华侨城A也赶紧把房地产开发业务剥离掉，甩给大股东吧，以后就专注做文旅得了。
各大“股吧”一搜，都是华侨城A小股东对公司管理层的各种抱怨。
“上一任，地产到了鱼尾时期，才来嗷嗷扩张，导致高位接盘，然后留下巨大的烂摊子，走人了。”
“这一任，坚决不给前任擦屁股，上任三年，除了提减值准备就没做过其他一件有价值的事。任期内，眼看股价跌去八成，也毫无护盘行为。”
“两任都不重视小股东，基本都很少出席股东大会，不知道在怕什么？”
好了，以上五点，就是莫老爷分析的华侨城A股价之所以暴跌的核心原因了。
对于这个问题，你怎么看？欢迎在文章底部【留言区】评论探讨~
沃伦ESG会客厅