个股丨大唐新能源（01798.HK）：一季度净利大增，看好17年限电改善

一季度净利增长198%，增速超预期

2017年一季度公司实现主营业务收入人民币15.86亿元，同比增长10.49%，实现净利润人民币1.23亿元，同比增长198%，增速超出预期，净利润增速与主营业务收入增速相差较大主要是由于公司一季度获得政府补助3600万元，相比去年同期的250万元增长了13倍之多，以及公司一季度投资收益同比增长156.8%。

一季度风电发电量增速加快，主要发电地区表现转好

公司一季度累计完成发电量3402.672GWh，同比增长13.68%，其中风电发电量3342.459GWh，同比增长13.59%，增速较快，基本符合预期。公司主要发电地区表现转好，其中内蒙古、辽宁、宁夏发电量增速较快，一季度风电发电量分别同比增长18.19%、18.50%、92.31%，黑龙江（+2.68%）、吉林（+8.07%）止住发电量下降趋势，实现同比正增长。

风电装机布局优化，看好17年限电情况改善

2017年公司将加快优化区域布局，重点围绕中东部和南方不限电区域风电项目的开发，预计全年保持1.3-1.4GW的新增装机速度。17年是国家降低风电行业弃风率至关重要的一年，公司限电地区装机较多，正是政策利好的受益者，预计17年弃风限电情况改善加快，平均利用小时将达到1800左右，公司运营情况进一步转好。

盈利预测与投资评级

2017年5月2日，大唐新能源（1798.hk）收盘价为0.82港币，我们预测公司2017-2019年EPS分别为人民币0.055元、0.091、0.127元，维持“持有”评级。

风险提示

市场交易导致电价下降，风况与限电率恶化风险性。