净利润增长不及预期。截止2017年9月份公司实现营业利润66.84亿元，同比增长24.84%，高于预期，归母净利润21.67亿元，较去年同期增长约9%，增速略低于预期。
弃风限电改善，风电发电量增速加快。2017年三季度公司实现发电量14.97亿千瓦时，较去年同期增长47.6%高于预期，截止到2017年9月公司风电累计发电量150.48亿千瓦时，同比增加15.7%。风电发电量的增长主要得益于弃风限电的改善。公司所在的新疆、吉林、内蒙古这三个弃风限电严重的区域，三季度的风电发电量同比增长均超过50%。
盈利预测。2017年11月1日，华能新能源（0958.HK）收盘价为2.62港币，我们预测公司2017-2019年EPS分别为人民币0.274元、0.315元和0.371元。公司2017-2019年PE为8.5X、7.4X和6.3X，和历史数据以及同行业数据比较，这一估值水平仍处于较低位置。
风险提示：补贴拖欠问题加剧；风电补贴电价下调；弃风率改善不达预期
