香港股市1月份延续升势，恒生指数升10%，恒生国企指数升16%。1月份市场对恒指和国指的盈利预期分别提升了3%和4%，意味着近期股市的强劲表现主要由估值所驱动。行业方面，航空、银行、房地产和煤炭板块升逾20%，领涨大市，而汽车和消费板块则表现落后。自今年年初以来，市场的投资风格出现明显转变，基本面改善的低估值股票逐渐替代高估值高成长股票成为投资者的新宠。由于目前低估值股票距离2015年的估值高点仍有较大空间，我们认为新的投资风格将会延续，并继续看好具有较大价值重估潜力的板块，比如金融板块（银行、保险和券商股）。不过考虑到美联储的通胀预期变得更加乐观，加息步伐有可能加快，以及受到中国农历新年长假影响，二月份南下资金的流入将会放缓，如果市场没有特别的利好消息，大市整固的机率有可能增加。因此，我们认为目前有必要采取稳健的投资策略，并等待二月末和三月初开始公布的公司业绩。
由于近期股市升幅强劲，分析师此前推荐的部分股票价格上升迅速，令短期内潜在的升值空间受限。因此，分析师本月主要推荐相对估值较低，但业绩有望造好的股票。
好孩子国际 (1086 HK, 买入)：好孩子国际并购好孩子中国非耐用婴童品牌业务及渠道增加中国市场收入占比，亦进入了母婴非耐用品市场，该市场规模比母婴耐用品市场大十倍，估值偏低及有上调空间，公司现时估值相当于14.7倍FY18市盈率，低于历史平均17.2倍。尽管2017年中国新生婴儿数量同比减少4%到1,723万，我们认为消费升级和市场份额扩张是公司的主要增长动力。公司在母婴非耐用品市场占有率不到1%，考虑到好孩子的优良品牌，我们认为还有扩张的空间。此外，公司还可以通过其多品牌产品组合在母婴耐用品领域扩大市场份额。
特步国际 (1368 HK, 买入)：特步公布4Q17同店销售增速为高单位数，优于3Q17的中单位数增长，原因是天气较冷及新产品受欢迎﹔随着经销商直接营运的门店占比从2015年的低于两成增至2017年的超过六成，当中大部份这些门店属于销售效率较高的第6S代门店，我们相信这有助特步批发业务收入于2018年恢复增长。
吉利汽车 (175 HK, 买入)：领克首月销售情况良好，预计其将在2018年有更好销售趋势。2018年作为公司的重要产品年，吉利品牌旗下的5款主打车型及2款新能源车型将促进公司全年销量增长。
华晨中国 (1114 HK, 买入)：预计在1季度推出的华晨宝马525车型带动下，销售增长好于2017年。另外公司首款国产化中型SUV X3将有较好销售支持，预期X1 SUV高销售基数下取得稳定增长。
永达汽车 (3669 HK, 买入)：2017年业绩高增长，2018年将持续受益于宝马新5系、国产X3等车型，业绩保持较快增长，同时估值低估。
金地商置 (535 HK, 买入)：成长性良好：公司2017年合约销售同比增长1.25倍。我们预期公司的合约销售在2018、2019年每年同比增长30%；预期公司的每股盈利在2017-19年间年均增长53%。
中国信达 (1359 HK, 买入)：1、不良债权资产储备良好，主营业务盈利能力稳定，收入预期稳健增长；2、经济周期上行过程中，资产质量改善，2017年半年报中提升的减值准备压力有望在年报中缓解。3、公司目前估值较低，股价（3.31港元每股）对应2018年P/B估值0.7倍
联邦制药 (3933 HK, 买入)：我们预计公司将在3月份就2017财年业绩发布盈利预喜。原料药价格复苏自2016年底以来处于上升周期，且去年下半年升幅较上半年多；重组人胰岛素于下半年亦加快省份覆盖及渠道下沉，将带动全年业绩扭亏为盈。
新天绿色能源 (956 HK, 买入)：公司的风电装机80%以上布局于河北省内，而河北省有较好的风资源优势和较高的利用小时数。在风电装机主要布局在河北省且河北省风资源状况较好的驱动下，预计公司风电发电量将继续增长。天然气业务在公司总体利润占比不高，即使行业气源紧张有所影响，总体利润受影响的幅度较小,天然气业务未来几年将会快速增长。
天伦燃气 (1600 HK, 买入)：销气量方面，“煤改气”政策的推行和工业外迁机遇促进气量内生增长，公司成本控制能力优秀，本身体量较小持续外延并购贡献新的增量；销气价差方面，公司目前销气价格、价差较为合理，预计受监管影响相对较小，我们预测未来 3 年公司销气毛利率先升后稳。公司项目主要位于三四线城市，住宅用户气化率较低，且当地房地产需求超预期，我们认为未来 3 年，公司的接驳业务有望维持稳定增长。
中国燃气 (384 HK, 买入)：煤改气做的最多的城燃公司，未来销气量会保持在30%左右的增长，新增接驳也大幅快于同行增长。
中国龙工 (3339 HK, 买入)：中国龙工去年全年销售量增幅强劲，而市场预期今年1月份中国挖掘机销售量同比增长150%，更换周期料继续带来较大需求，2018年预测市盈率11.7倍，低于均值15倍。
中车时代电气 (3898 HK, 买入)：中车时代电气将于3月26日公布全年业绩，受惠于动车组及机车产品交付，预期去年第四季度盈利会有逾40%同比增长，近期股价下调提供更佳买入机会。
来源：广发证券（香港）研究部
