上周全球股市遭遇历史罕见跌幅。2018年全球进入有通胀的增长，通胀超预期、政策紧缩风险和市场利率上升过快等不确定性，将加剧股市和其他资产价格的波动，市场进入高波动率时代。美股估值过高、获利回调和程式化操作等放大了美国股市的波动率，并传导到其他市场。我们认为，美国股市调整不可避免，但美国经济基本面仍然向好，市场调整风险与机会并存。我们维持今年美联储加息2-4次但4次可能性更大的观点，流动性趋紧将导致股市分化，利好与实体经济关联密切的行业，此前流动性宽松驱动的板块则下跌风险较大。美股下跌是今年港股的主要风险之一，但南下资金将部分对冲负面冲击。
受益于国内需求旺盛和全球供应链回暖，中国一月份进口大增，同比增加36.8%。节假日因素对此有所贡献，因为今年春节在2月份而去年是1月份。但即使除去节假日因素，我们仍对今年贸易保持乐观，一月份数据同时显示，加工贸易增速快于一般贸易，预示全球供应链在进一步扩张，这也会加速进出口的增长，我们预计全年贸易增速在10%以上。（赵洪岩）
投资策略：上周美股暴跌，三大股指齐创年内新低，拖累环球股市表现。恒指上周仅有一个交易日录得小幅反弹，全周累计下跌9.49%。本轮股市暴跌的导火索是超预期的美国薪资增速推升通胀预期，经济复苏迹象明显，令市场担忧美联储加快加息步伐，刺激美债收益率飙升。从股市本身来看，1月份美国三大股指估值已经显著高于其他重要股指，对于明显超买的美股来说，回调已经成为定数。由于企业盈利和经济复苏等基本面因素依然乐观，暂时的回调不会演变成股市的反转。不过目前市场情绪尚未完全恢复，考虑到春节长假在即，投资者的入市意欲进一步受到抑制，以及港股通于本周二开始关闭，我们认为市场需要一定时间消化近期的突变，本周恒指将继续处于寻底阶段。
由于近期股市对经济前景和加息预期的变化极为敏感，建议投资者密切关注本周二克利夫兰联储主席梅斯特（FOMC票委）就经济前景发表的演讲，和重要的经济数据，如英国1月核心CPI、日本四季度GDP、欧元区四季度GDP和美国1月核心CPI、PPI等。板块方面，我们继续看好两类型股票：1）基本面提升并且有价值重估潜力的板块，如金融板块，尤其是银行业；2）估值已回落到吸引水平的高成长板块，如互联网、手机零件供应商和汽车。（范均明）
食品饮料：对于颐海国际，海底捞开店天花板较远，业务增速稳定；自热火锅在2018年将会进入线下渠道贡献额外净利润增长。我们预计2017年剔除汇兑损益的净利润增速在40%左右，未来3年将会保持25%以上的成长性，公司当前估值对应2018年盈利预测仅为23倍。(刘峤)
旅游业：海昌海洋公园上海项目预计于2018年8月试营业，考虑到邻近的上海迪士尼乐园第一个完整运营年度超过1,300万的入园人次，我们认为上海项目的年度入园人次和收入有可能超出市场预期，并带来较高业绩弹性。(欧亚菲)
家电：海尔冰箱和洗衣机零售份额持续上升，高端品牌卡萨帝增长较快，看好盈利长期持续增长，推荐海尔电器。(欧亚菲)
汽车整车：据乘联会数据显示，1月份乘用车批发同比增10.7%至245万辆，但环比下降7%，批发销量呈现同比增长稳健趋势。预计2018年汽车销售将在国内经济增长及消费升级的引领下呈现稳步增长态势。我们继续推荐吉利汽车，公司1月份乘用车销量同比增长51.1%，2018年吉利品牌共有5款主要新车型以及2款新能源汽车车型推出，领克品牌有3款新车型推出（包括01车型），在新车型驱动下预计公司全年销量将稳健爬坡，规模效应进一步为均价及毛利率创造上行空间；关注华晨中国，公司近期推出了530及540的高配版本，随着华晨宝马525车型在一季度推出以及首款国产化中型SUV X3在5月中推出，预计华晨宝马2018年整体销量将有较好释放。(邓崇静)
汽车经销商：看好宝马525、国产X3等新车型的推出带动销量和利润提升，永达汽车现价估值仍低，维持看好。(欧亚菲)
房地产：多家开发商近期公布销售业绩，均好于市场预期，我们认为近期的股价下调为地产股提供了良好的买入机会。我们继续看好估值较低的行业龙头以及2018年合约销售超出市场预期的区域性开发商。(姚峣)
金融：本周美股的调整开启了恒生指数的大幅下跌，金融板块在监管机构首提居民去杠杆之后表现尤为羸弱。但我们认为很多金融股2018年基本面修复趋势明确，目前的下跌主要由交易因素和恐慌心理导致，估值较低金融股伴随着股价的下跌配置价值上升。中长期看，在2018年持续严监管的状态下，我们依然看好政策风险较小、资产结构优势明显的国有四大行。在租赁行业净利差收窄的压力下我们继续看好有产业运营预期的租赁公司。而不良资产管理行业持续景气，维持相关公司持续增长的判断，继续保持对不良资产管理公司中国华融（2799 HK）和中国信达的正面看法。(王雯)
医药：受大盘拖累，医疗保健行业上周下跌约9.5%，与恒指跌幅相若，其中大型药企跌幅多于行业整体。医药行业与宏观经济的关联度不高，中长期仍受惠于产业升级及政策红利。1月份药监局共受理514个药品，高于过去6个月。多家国际药企公布去年业绩，其中吉利德（GILD US）丙肝药物销售按年下降四成。随着上市企业进入静默期，2月份缺乏个股催化剂，惟我们认为市况调整将为细分行业龙头提供买入良机。大型药企未来12个月动态市盈率为20倍，相对19％每股盈利增长。(赵珞君)
工业：工程机械板块方面，上周内地公布1月份挖掘机销售量同比增长135%，增速胜预期，而二手成交量销售强劲，网上挖掘机销售量同比增长170%，而下游需求亦旺盈，1月份利用小时仍然增加，反映1月份挖掘机行业仍然旺盛。
上周铁路设备板块跟随大盘回落。中国通号公布2017年新签订单同比增长22.7%，较公司预期增长20%的速度为高。根据新订单的构成，预期2018年毛利率有上调空间，目前估值仅2018年预测市盈率的9.8倍，估值吸引。(陈惠杰)
TMT：关于舜宇光学科技：
1、智能手机预计在二季度逐步恢复到正常出货水平，从供应链角度来看，本月及下月将是各厂商出货数据恢复期；
2、全球3D Sensing产业链近期回暖趋势明显，舜宇作为AMS合作伙伴有望直接受益；
3、三星S9发布在即，公司手机镜头出货量增速有望迎来反弹；
4、公司作为领先的光学及光电综合解决方案供应商，相关业务布局广泛且进展较快，后续有望逐步释放到资本市场给予投资者中长期投资信心。(欧亚菲)
