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最新动态：公司以人民币1.11亿元收购潍坊潍州外国语学校100％股权。该学校是潍坊市具有英语教学特色的龙头民办小学之一。公司计划在18财年将该学校并表。
潍坊潍州外国语学校与潍坊光正均位于潍城区。潍坊潍州外国语学校成立于2012年，目前有2,050名小学生，使用率达到97％。潍坊光正现有在校生约1,400人，目前招生容量为4,000人，最大容量为8,000人。鉴于潍坊潍州外国语学校没有初高中，而其小学几乎满负荷运营，我们认为公司收购潍坊潍州外国语学校有助于提高潍坊光正的使用率，并加强公司在潍坊的地位。
公司管理层表示，潍坊潍州外国语学校没有银行借款。根据收购代价人民币1.11亿元，招生容量2,113名学生，收购代价相当于每名学生容量人民币52,532元，接近公司新学校的投资成本，即每名学生人民币50,000元。
管理层指，潍坊潍州外国语学校17财年的收入低于3千万人民币，净利润率低于20％。我们预计公司17财年的净利润低于600万元人民币，相当于公司17财年调整后净利润的不到2％。
潍坊潍州外国语学校只是公司一直在谈判的潜在标的之一。收购的关键因素在于与潍坊光正的协同效应。我们认为公司仍在积极物色广东省的收购标的。
维持买入评级，目标价7.00港元，相当于26.5倍19财年预测市盈率，PEG仍为1.1倍。
