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港股体育品牌三季度经营情况良好：
安踏、李宁、特步、361度均已披露三季度经营数据，整体业绩持续复苏。安踏品牌零售额取得中双位数同比增长，非安踏品牌零售额取得90-95%同比增长。李宁整体同店销售增长率为10-20%的低段增长，其中零售表现为10-20%中段增长，批发实现10-20%低段增长，电商业务录得30-40%低段增长。特步按零售额计算得同店取得中双位数增长。361度主品牌零售额取得中单位数增长，童装品牌取得低双位数增长。
渠道表现健康，行业整体延续增长势头：
三季度渠道表现依然健康，安踏、李宁、特步运营数据出现了环比改善，但361度是唯一录得运营数据环比下滑的公司。整体来看，运动服装行业仍处于上升阶段。
安踏：三季度延续了一、二季度的强劲增长势头，店效持续提升，运营表现大超预期。库销比和零售结构维持良好水平，安踏主品牌库销比为4，零售折扣从去年三季度的7.2折提升至7.4折。整体开店进展良好，预计到2018年末，店铺数量总数预计达到11000-12000家，较去年同期增长5%，其中安踏及安踏儿童门店数量达到9700-9800家、FILA及FILA儿童和FILA FUSION达到1300-1400家，DESCENT达到100-110家、KOLON SPORT 达到200-210家、KINGKOW60-70家、SPRANDI 100家。
李宁：业绩持续复苏，三季度同店销售从二季度的高单位数增长提升至低双位数增长。三季度店铺数量继续上升，截至2018年9月30日共有李宁品牌店铺6345间、李宁YOUNG品牌店铺677间。公司在三季度录得李宁品牌78间店铺净增长，其中自营店铺4间、批发店铺74间；李宁YOUNG店铺净增长46间。李宁的业务表现不断改善主要得益于：1）产品设计更加年轻化和时尚化，通过国际时装周活动进行品牌推广，产品力得到提升；2）渠道结构不断优化，通过“开大店关小店”战略提升店效。
特步国际：三季度同店销售增速和二季度持平，延续复苏势头。渠道库存保持在4个月水平，零售折扣水平保持在20-25%的水平，渠道维持健康。
361度：三季度表现较差，主品牌零售额从二季度的高单位数增长下滑至中单位数增长，市场份额下滑。
总结：
从运动服饰行业三季度的运营数据来看，行业仍保持良好的发展态势，但在国内消费需求增速放缓的大背景下，行业确实面临一定的压力，同时国际品牌ADIDAS打折力度加大，对国产品牌造成一定的压力，建议关注经营稳健的行业龙头安踏体育和品牌重塑进展良好的李宁。展望四季度运动服饰行业的运营表现，我们认为来自国际品牌促销活动的压力仍在，加上去年四季度基数较高，我们对于四季度的展望持审慎观点。
