广发香港
专业、专心、专为您
港交所CEO李小加近日接受了媒体专访，在被问到“阿里巴巴什么时候可能会回香港？”时，李小加表示：阿里百分之百会回来，只是时间长短问题。虽然阿里是回香港还是回上海？这是他自己的选择。
其实早在2007年的时候，阿里就已经在香港上市了，但是到了2012年，阿里退市。撤出港交所的阿里为此背上了忽悠香港股民的恶名——马云欠香港投资者一个交代。
2014年，马云带着阿里去了美国上市。
阿里与港股之间的恩怨几何，首先得从阿里的第一次上市说起。
阿里的第一次上市
1. 轰轰烈烈爱过
2007年11月6日，阿里巴巴网络有限公司以B2B业务作为主体，在香港主板挂牌成功上市。
而在阿里巴巴上市前路演期间，市场传出马云和郭台铭深度合作的“绯闻”。再加上市选择在全球科技股大热和香港投资热钱膨胀时期，天时地利人和变相推高了阿里股价。
根据当时媒体披露的数据，阿里巴巴获得了机构投资者50倍以上的超额认购，其中雅虎、AIG、鸿海、工银亚洲、思科等8家巨头共斥资23亿港元，认购额约占全球发售规模20％。
与此同时，散户们也积极涌入了认购阿里巴巴股票，超额认购258倍，冻结资金高达4500亿港元，认购金额占投资者总数的比例高达25%，创下了香港股市的冻资最高纪录。
另有媒体报道，曾出现50名“超级散户”，动用接近9亿港币对阿里进行认购，足可见当时信奉阿里和马云的散户群体，数量是多么的庞大，信仰又是多么的单纯和坚定。
享尽天时地利人和的阿里巴巴IPO，一开闸便热爆港交所。
此时的阿里，作为中国最大的电商，集万千宠爱于一身，金光闪闪。
融资17亿美元，超过谷歌成为科技领域融资之最(同时创港股融资纪录)；
市值超200亿美元，成为亚洲市值第二的互联网公司，紧逼雅虎日本；
市盈率高达300倍，在当时已上市的科技公司中几乎无人能及；
超额认购258倍，冻结资金高达4500亿港元，创下了香港股市的冻资最高纪录；
挂牌后，阿里股价一度飙涨至41.8元，为IPO价（13.5元）的三倍，赢得“香港新股王”的称号。
这是阿里的高光时期，也是阿里和香港股民最为你侬我侬的蜜月期。
2. 刻骨铭心恨过
然而，紧接而来的是金融危机的一路暴跌。
2008年10月，阿里股价跌至3.46港元的低位，不到2017年发行价的3成，和41.8元的高位相比，跌幅超过9成，惨不忍睹。
到了2012年2月，股价也没什么起色。最终，阿里在2012年6月20日，以每股13.5港元的价格进行了私有化，正式撤出港交所。
13.5港元上市，13.5港元退市，分毫不差。转了一圈，一切又回到起点。
但在这一圈中，曾经看好阿里股份、信奉马云为神、沉迷阿里的香港股民，随着股价的高开低走，绝大部分都亏损惨重，金钱没了，时间和机会也没了。
而马云用发行价回购，貌似不赚不赔，但考虑到港元贬值超过30%和四年的资金利息，扣除分红获利依旧超过了50%。
阿里巴巴再找银行贷款，把这些股票买了回来，实际上没有花一分钱。
孰赢孰输，一目了然。
二、阿里的第二次上市
1. 爱而不得，另寻所爱
2013年9月，经过整合后的阿里巴巴提出在香港上市的计划，但因为阿里巴巴所主张的“合伙人”方案不符合港交所“同股同权”的规定而被拒之门外。
最后，阿里巴巴只好“舍港取美”，选择去美国上市。
阿里巴巴的“合伙人”方案是AB股权结构，同股不同权，这一机制在当时，内地和香港都不认。
所谓同股不同权，就是同一家公司的股东，享有的投票权与他们的股票数量不成比例。通常的结构是，所有股票被分成A、B两类股，A类股每1股享有1份投票权，B类股每1股享有N份（N>1）投票权。比如京东集团的董事长刘强东目前拥有的股份仅仅只有15%，但是投票权却超过了80%。这就是阿里巴巴赴美上市的根本原因！
2014年9月19日，阿里巴巴集团在美国上市，创造了一个史上最大IPO的记录，融资218亿美元，IPO当天公司市值达到2314亿美元，一举超过Facebook和Amazon，成为仅次于Google的全球第二大互联网公司。
而接下来，阿里巴巴股价更是一路高歌猛进，截止至2019年5月6日，市值更是高达4800亿美元。阿里每一次市值的增加，似乎都在打香港监管当局的脸。
所以很多人说，香港错过了阿里巴巴，错过的不只是一个互联网巨头，还错过了巨头带来的一系列互联网红利，以及差不多整个互联网时代。
甚至有人认为，香港未能留住阿里巴巴是 “香港证券业的耻辱”，代表香港股票市场的死亡。
2.你有你的选择，我有我的坚持
对于阿里巴巴和港交所的谈判破裂，市场众说纷纭。
早在2013年，李小加曾撰文分析过阿里巴巴所带来的各种矛盾和冲突。他用十个不同身份的人物，代表十种不同的立场，而他们争论的焦点，就是该不该为多层股权制开绿灯。比如 ：
“传统先生” 认为，香港不曾为任何公司妄开先例，好端端的为什么要改？
“创新先生” 认为，多层股权制的好处显而易见，香港却墨守成规；
“务实女士” 认为，错过了中国下一轮上市大浪潮，香港就会输掉；
“道德先生” 表示，不能为了赢得一两家大型公司，就出卖香港精神；
“未来小姐” 认为，为了香港的未来，给新经济公司的创始人一些特权没什么不可以；
“程序先生” 认为，不能为了迎合新来者而朝令夕改，如果要修订规则，就必须走公众咨询的程序，确保所作的改变经得起时间的考验……
不同的人对同一事件的看法千差万别。反对“同股不同权”的声音比预想的大得多，李嘉诚就明确表示反对同股不同权，认为 “一股一票” 是企业管制的重要环节。
三、爱能否从来？
2017年12月15日，港交所发布《有关建议设立创新板的框架咨询文件》的市场咨询总结，宣布改革上市规则，在一定条件下允许同股不同权和不盈利企业上市。此举也被认为是香港市场近二十多年来最重大的一次上市改革。
“我现在希望阿里巴巴能回到香港上市。”2018年1月8日，在香港浙商联合会成立仪式上，香港特别行政区行政长官林郑月娥与马云对话，表达了香港渴望“拥抱”阿里巴巴的心愿。
林郑月娥强调，香港特区政府致力于“创新”的立场，希望借由港交所启动的“同股不同权”机制，来迎接新经济企业。
马云对此回应称，香港通过了关于“同股不同权”的规定，这是巨大的变化，也是对阿里巴巴的肯定，“我们一定会认真考虑香港这个市场，而且希望参与香港金融市场打造，把它真正打造成为世界继纽约后第二大金融中心。”
2019年4月29日，港交所总裁李小加受访表示，“当它（阿里）认为香港市场能解决它的问题的时候，它就会回来。时间或许是1年或者5年。至于选择A股还是港股，那就要看阿里巴巴自身的选择。”
其实关于回到国内的资本市场，早前阿里巴巴官方就有过回应。
阿里巴巴方面表示，“我们从在美国上市第一天起就说过，只要条件允许，我们就回来，我们的这一态度从来没有改变过。”。
注：本文综合整理自网络
