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/ Summary
投资策略及市场资讯
COVID-19的爆发继续对国际股票市场造成负面影响以及在3月9日发生的市场熔断更加证明了疫情对于投资者带来的恐慌及市场的不确定性。除了本周covid19的消息外，我们还看到了民主党初选中的一个重大转折——“拜登冲击”，美联储和加拿大央行随后紧急降息50个基点，并将自己的利率下调50个基点。我们认为，周一(南卡罗来纳州获胜)和周三(超级星期二获胜并获得支持)的救援集会与拜登竞选活动的恢复和提升有很大关系，但本周其余时间则被对疫情爆发的恐慌情绪所主导。市场对美国降息的反应是负面的，因为降息很有可能助长了一种负面的观点及情绪。
这一期的概况我们将为您带来一些目前市场对于疫情爆发的一些表现及美国部分经济指数的分析以及对近期市场的展望及提示。
01 熔断及市场来回反弹？
市场反弹分析
昨日（3/9/2020）道琼斯跌幅2000点（7%），以及昨日上午出现的市场熔断（暂停交易15分钟）反应了市场对于疫情爆发的恐慌。而今日道琼斯指数又在特朗普宣布减轻工资税负后有了1167点的反弹。技术指标分析告诉我们，上周一和周三的上涨很可能是骗线，因为这些修正需要对低点进行进一步的重新测试，以确定一个合适的技术底部。我们还注意到，市场反弹幅度有限，预示着进一步下跌。在一次重大经济破坏事件中，不太可能出现V型复苏。随着市场测试和再测试支撑位， U形的可能性更大。我们的基本面分析还表明，随着中国境外国家（尤其是欧洲和美国）“新冠病毒的病例增加，疫情爆发持续时间及其对全球经济影响的不确定性将持续一段时间(几周、甚至几个月)。
02 央行紧急降息50个基点
可能还会持续降息
美联储(Fed)周二降息50个基点，加拿大央行(bank of Canada)周三也紧随其后。美联储的这一决定是在计划外的会议上做出的，这一举动增加了政府对于此次负面影响的严峻性。不过，中行此次降息是基于该行行长波洛姆兹(Poloz)最近的声明，降息是必然的，唯一的不确定是降25个基点还是50个基点。无论如何，降息不会阻止病毒的蔓延，也不会加速供应链的复苏，但它将为货币体系提供一定的稳定性，并通过更便宜的贷款和抵押贷款让大多数消费者的口袋里有钱。当病毒的作用减弱时，这将是具有刺激性的。分析师预计，美联储和加拿大央行将在2020年馀下时间再降息50-100个基点。
03 美国经济衰退检查表
重要指标检测表
虽然我们的列表上的一些指标需要一些时间才能正确反映美国经济的状态，但我们可以实时分析一些指标。收益率曲线和高收益差是分分秒秒的指标，也是我们模型中最重要的两个因素。随着疫情的爆发，两者都呈现负面趋势，但都还没有进入衰退的范围。收益率曲线已趋平，但并未完全反转，这得益于美联储降息。高收益息差已从年底的3.3%上升至5.1%，但仍低于6%的下限，使之进入衰退区域。然而，我们可能会看到油价进一步下跌，因为美国高收益市场持有大量石油和天然气公司的股票，而原油是目前美国经济中较为脆弱的部分之一。
其它多数指标将滞后于美国经济的实时事件。例如，美国今天上午公布的就业数据显示，就业人数出现了非常积极的增长，失业率回落至多年来的低点。不过，我们预计未来几周这一指标将走向相反的方向，因为企业在招聘方面变得更加谨慎，而由于经济活动减少，短期内将出现休假/裁员高峰。消费者信心是我们的另一个关键指标，因为消费者约占美国国内生产总值的70%，是经济持续扩张不可或缺的一部分。我们预计短期内信心将大幅下降，但一旦我们看到走出COVID-19的路径，我们预计信心将恢复到先前的水平，这是基于更宽松的货币政策、高就业水平和强劲的房地产市场。
03 买/卖贴士
买卖提示
尽管我们预计，疫情的爆发将步其它全球卫生紧急事件的后尘，并最终逐渐消退，随后全球经济将出现反弹，但我们认为，现在就买入更便宜的股票仍为时过早。最主要的原因是，在这一事件结束之前，它们可能会变得更便宜。对于那些希望对其股票投资组合做出改变的人，我们将从一个分阶段的过程来看待它。第一种方法是增加高质量的防御性股票和对利率敏感的股票，以增加安全性，降低与经济的相关性，并提高股息收益率。
一旦对北美疫情的持续时间有了更好的认知后，我们的第二阶段将着眼于高质量的成长型公司名称。我们预计，全球GDP将在危机爆发后受到抑制，因此，投资者将寻找能够产生高于平均每股收益和股息增长率的公司，以推动投资组合业绩。
最后，尽管一些投资者会诱惑我们购买那些受打击较大的公司的股票，但我们还是要提醒大家，不要试图在市场的某些领域抄底。我们预计，一旦最严重的病毒疫情过去，美国和加拿大的经济和股市将相对较快地复苏。然而，我们可能会看到，对某些经济领域的负面影响会持续更久。
（信息来源：Raymond James Guided Portfolio Update）
