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策略 | 金融供给侧慢牛2020“渐入佳境”经典回顾

廣發香港財富管理

2020-09-11

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2020，金融供给侧慢牛“渐入佳境”

1《渐入佳境 ——A股20年中期策略展望》

A股进入“盈利修复”叠加“货币信用弱双宽”的权益友好时期，下半年修复是主旋律，沿着业绩改善弹性+合理估值的路径积极布局“估值降维”。

报告日期：2020年6月7日

如何循环？4环节（生产/流通/分配/消费）；循环什么？5要素（劳动力/土地/资本/技术/数据）；如何投资？6方向（消费/投资/制造/服务/金融/科技内循环）。

报告日期：2020年8月2日

牛市多大跌，非核心矛盾引发的调整往往提供配置机会，我们判断贴现率下行驱动金融供给侧慢牛处于中期阶段，继续建议“估值降维”。

报告日期：2020年7月16日

高-低估值的估值收敛，将以“估值降维”而非“风格切换”的方式演绎。在“疫情可控”的基准情形下，估值降维沿20年业绩修复弹性最大的估值合理行业展开。

报告日期：2020年6月28日

两会定调货币信用“弱双宽”周期延续，双宽力度仅影响A股上行斜率，但不改变市场方向。A股仍处于权益友好环境，利用非核心矛盾冲击进行配置。

报告日期：2020年5月24日

20年中国财政刺激节奏加快并且兼顾“投资型/消费型”。08Q4涨“4万亿”政策对冲方向。20年混合型财政刺激下，利润率潜在抬升的消费/科技制造更占优。

报告日期：2020年4月21日

供需视角，八条路径拆解。中国进出口向主要疫情国敞口较大的行业受到影响，需求弹性小/海外附加值高的商品面临断供与涨价风险，催生“国产替代”良机。

报告日期：2020年3月11日

新冠疫情强化了逆周期成长股的相对业绩增速优势，同时，20年5G科技周期+政策宽松周期也将驱动成长估值继续扩张。

报告日期：2020年2月18日

新冠疫情强化了逆周期成长股的相对业绩增速优势，同时，20年5G科技周期+政策宽松周期也将驱动成长估值继续扩张。

报告日期：2020年2月13日

从逻辑、估值、交易三个方面来看“底部已现”，A股市场已经进入平稳的“消化期”，板块建议积极进取而非防御，继续推荐科技成长。

报告日期：2020年2月5日

【声明】内容源于网络

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广发证券（香港）经纪有限公司获香港证券及期货事务监察委员会发牌从事《证券及期货条例》中规定的第一类受规管活动（证券交易）和第四类受规管活动（就证券交易提供意见）（中央编号：AOB364）。本公众号主要提供市场资讯、研究报告、孖展查询等功能。

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