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广发证券首席经济学家 郭磊
guolei@gf.com.cn
报告摘要
第一，1-2进出口数据改为3月合并发布，年初出口状况缺少可跟踪数据。对判断外需好坏来说，我们需要通过其他可参考口径曲径通幽。
第二，韩国出口历来是跟踪新兴市场出口情况的一个窗口，2021年1月韩国出口同比增速为11.4%，基本持平于去年底高点的12%左右，好于去年4季度的4.2%，其中对美出口同比高达45.8%。
第三，越南1月出口同比增速为45.8%，进一步好于2020年12月的21.6%及4季度的16.8%。其中机械设备及配件同比增长达120.7%，消费电子类看上去仍比较活跃，电子产品及零部件同比增长53.9%，电话及零部件增长127.5%。鞋类和纺织品也显著好于前期。
第四，日本1月出口同比增长6.4%，高于2020年12月的2.0%和2020年4季度的-0.8%，回暖趋势也比较明显。
第五，印度尼西亚1月出口同比增速为12.2%，略低于2020年12月的14.5%但基本维持在了高位，好于2020年4季度的6.5%。
第六，中国台湾1月出口同比增速为36.8%，好于2020年12月的12.0%和4季度的11.7%。资本品、中间品、消费品出口增速分别为28.5%、38.5%、35.6%。其中电子产品出口增速为47.5%。
第七，今年1月全国八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长9.6%，较2020年12月加快。这也映射出同期出口可能处于比较活跃的状态。
第八，1月上旬后全球新增新冠确诊逐周下行；疫苗接种加快，中国至2月9日已接种4052万剂次，美国最新日均已超160万，英国已超43万。“走出疫情”的大逻辑之下，全球贸易活跃仍具备明显的基本面基础。
正文
2020年起，1-2进出口数据改为3月合并发布，年初出口状况缺少可跟踪数据。外需是源发需求之一，外需好坏对于判断经济走势至关重要。
2020年2月《海关总署统计分析司关于改革年初进出口数据发布方式的通知》（统计函〔2020〕6号）指出，历年来，受春节因素影响，1、2月份外贸进出口数据差异显著，单个月份的名义增速不能反映外贸运行的实际状况。从2020年开始，不再单独发布1、2月份的进出口数据，改为在3月份合并对社会发布。
发布方式修改后，年初出口状况在一段时间内会缺少可跟踪数据。对于判断外需好坏来说，我们需要通过其他可参考口径曲径通幽。
韩国出口历来是跟踪新兴市场出口情况的一个窗口，1月韩国出口同比增速为11.4%，基本持平于去年底高点的12%左右，好于去年4季度的4.2%，其中对美出口同比高达45.8%。
2021年1月韩国出口同比增长11.4%。
这一数据和2020年12月的12.6%属一个增速量级，显著好于2020年四季度的4.2%。
其中对中国出口增速为22.3%，部分受到低基数影响；对美出口增速为45.8%，确实上升比较明显。
根据韩国产业通商资源部数据，1月主要出口产品出口表现良好，半导体（21.7%）、汽车（40.2%）、钢铁（6.0%）、石油化学（8.6%）、船舶（23.4%）、显示器（32.2%）、汽车配件（3.9%）、无线通信设备（58.0%）、电脑（5.7%）、蓄电池（9.9%）、生物保健（66.5%）、家电（19.1%）等12种产品出口均有所增加 。
越南1月出口同比增速为45.8%，进一步好于2020年12月的21.6%及4季度的16.8%。其中机械设备及配件同比增长达120.7%，消费电子类看上去仍比较活跃，电子产品及零部件同比增长53.9%，电话及零部件增长127.5%。鞋类和纺织品也显著好于前期。
越南1月出口同比增长为45.8%，好于2020年12月的21.6%，以及2020年4季度的16.8%，基本上是2013年二季度以来的最高增速。
电子和消费电子类产品占越南2021年1月出口的35%左右，其中电子产品及零部件同比增长53.9%，电话及零部件增长127.5%。
鞋类和纺织品占越南1月出口的15%左右，其中鞋类同比增长12.5%，纺织品同比零增长（仍好于2020年4季度的-14.7%）。
机械设备及配件占越南1月出口的11%左右，1月同比增长达120.7%。
其他行业中，化学制品同比增长47.4%；塑料制品同比增长36%，但占比均较小。
日本1月出口同比增长6.4%，高于2020年12月的2.0%和2020年4季度的-0.8%，回暖趋势也比较明显。
日本出口结构主要偏机电产品。
2020年1月日本出口同比增长6.4%，高于2020年12月的2.0%和2020年4季度的-0.8%。1月进口同比为-9.5%，亦好于2020年12月的-11.6%及2020年4季度的-11.9%。
印度尼西亚1月出口同比增速为12.2%，略低于2020年12月的14.5%但基本维持在了高位，好于2020年4季度的6.5%。
印度尼西亚主要出口产品为矿产品、动植物油脂、机电产品、纺织品。
印度尼西亚1月出口同比增长12.2%，略低于2020年12月的14.5%，但仍属疫情以来的次高增速。
2020年四个季度，印度尼西亚出口增速分别为2.8%、-12.8%、-7.0%、6.5%，逐步好转的趋势比较明显。
中国台湾1月出口同比增速为36.8%，好于2020年12月的12.0%和4季度的11.7%。资本品、中间品、消费品出口增速分别为28.5%、38.5%、35.6%。其中电子产品出口增速为47.5%。
中国台湾1月出口同比增速为36.8%，好于2020年12月的12.0%和4季度的11.7%。
资本品、中间品、消费品出口增速分别为28.5%、38.5%、35.6%，均快于前值。
其中电子产品出口增速为47.5%，快于2020年4季度的21.2%。通讯产品出口增速为42.9%，快于2020年4季度的18.9%。
今年1月全国八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长9.6%，较2020年12月加快。这也映射出同期出口可能处于比较活跃的状态。
港口和外贸集装箱吞吐量是我们能够跟踪外贸情况的另一指标。
中国港口协会数据显示2021年1月，全国八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长9.6%，较去年12月份加快。其中外贸集装箱吞吐量同比增长6.8%。天津港、上海港、宁波舟山港、广州港以及深圳港增速均超过10% 。
1月上旬后全球新增新冠确诊逐周下行；疫苗接种加快，中国至2月9日已接种4052万剂次，美国最新日均已超160万，英国已超43万。“走出疫情”的大逻辑之下，全球贸易活跃仍具备明显的基本面基础。
2月份全球疫苗接种进度较1月进一步提速。截止2月9日，中国完成疫苗接种共计4052万剂次。英国2月以来单日接种量超过40万剂次，最近一周日均接种量超43万剂次。2月 12日以来美国单日接种量均超160万剂次，较前期显著加快。全球日均新增确诊病例周度均值逐周下行，过去5周每周均环比下行10%以上。
“走出疫情”的大逻辑之下，全球贸易活跃仍具备明显的基本面基础。
核心假设风险：外需变化超预期；全球经济和金融环境变化超预期
