“海外市场及流动性跟踪数据库”
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（说明：周报的数据均来自于Wind和Bloomberg。数据截止2022年7月12日。本报告中，上周指2022年7月4日-2022年7月8日的五个交易日；本周指2022年7月11日-2022年7月12日的两个交易日。）
● 全球大类资产表现跟踪
本周大类资产表现：美元>债券>贵金属>发达>新兴>虚拟货币>商品；上周大类资产表现：虚拟货币>成长>美元>价值>债券>贵金属>商品。本周权益资产整体下行，发达市场>新兴市场，港股，A股领跌，主要权益资产估值普遍较上周有下跌，ERP显示美股配置性价比仍较低。本周大宗商品价格持续走弱，天然气强势领涨。本周美元指数创20年新高，延续上行趋势，欧元兑美元、日元兑美元跌至新低。本周美债长短端收益率短暂倒挂；上周美债利率上行，欧元区长短端国债利率下降。本周Markit iBoxx中资美元债券净价指数延续下行趋势。
● 全球流动性跟踪
● 港股市场数据跟踪
港股本周大幅下行，本周恒生指数跌4.06%，恒生科技跌5.91%，电讯业和能源业领涨。恒生指数PE(TTM)从上周9.85倍下降至9.45倍，恒生指数PB(LF)从上周0.98倍下降至本周0.94倍，股权风险溢价从上周的7.31%上升至本周7.77%，沪深港股通AH溢价从上周143.93上升至本周144.92。非必需性消费PE(TTM)为21.41倍，处于较高历史分位。投资者情绪方面，CBOE报26.17较上周明显上升，恒指换手率均值为17.33%，较上周明显下降。南下资金本周延续净流出，交易活跃度小幅下降，本周累计净流出10.16亿港元，交易活跃度占比下降至11.27%。
● 风险提示：疫情控制反复，全球经济下行超预期，海外不确定性。
一、全球大类资产表现跟踪
1.1全球主要大类资产
(1)本周大类资产表现：美元>债券>贵金属>发达>新兴>虚拟货币>商品。本周延续衰退交易逻辑，股市、大宗商品下行；加息预期增强，美元维持强劲走势，美元指数（涨1.18%）、美元兑日元（涨0.58%）、美元兑人民币（涨0.44%）涨幅居前。10Y美国国债期货、10Y中国国债期货分别上行0.84%、0.38%。铜（跌7.47%）、比特币（跌7.36%）、原油（跌7.29%）跌幅最大。
1.2全球主要权益资产
(1)本周权益资产整体下行，发达市场>新兴市场，港股，A股领跌。美元指数持续走高冲击下，本周仅有英国富时100（涨0.19%）、法国CAC40（涨0.18%）上涨，德国DAX（跌0.66%）、日经225（跌0.68%）跌幅较小，发达市场表现稍好。恒生科技（跌5.91%）、创业板指（跌4.08%）、恒生指数（跌4.06%）领跌，港股、A股表现不佳。
1.3全球主要大宗商品
(1)本周大宗商品价格持续走弱，天然气领涨。截至7月12日，本周天然气大幅上涨3.86%，此外仅有铅（涨0.86%）、锡（涨0.40%）有涨势，多数商品价格下行，体现衰退预期增强。原油（跌8.73%）、纯碱（跌7.94%）、铁矿石（跌7.70%）、焦煤（跌7.42%）跌幅最大，铜价下跌6.55%。
1.4全球主要货币汇率
(1)本周美元指数创20年新高，欧元兑美元、日元兑美元跌至新低。全球紧缩和衰退共振下，美国体现相对优势，本周美元指数（涨1.18%）上涨至2002年以来新高。欧元、日元持续走弱，欧元兑美元（跌1.45%）时隔20年跌破平价，日元兑美元跌至24年新低。美元兑加元（涨0.64%）、美元兑人民币（涨0.44%）上行，新西兰元兑美元（跌0.81%）、英镑兑美元（跌1.21%）、澳元兑美元（跌1.44%）下行。
(2)上周美元指数延续上行，多数国家货币兑美元有贬值。上周美元指数上涨1.69%，除澳元兑美元（涨0.59%）外，其他国家货币兑美元均有贬值。英镑受国内政局变更影响有短暂波动，上周收跌0.50%。欧元区经济衰退预期增强，欧元兑美元大跌2.32%。
1.5全球主要国家债券收益率
(1)本周美债长短端收益率短暂倒挂，其他国家长短端国债利率下行。1年期国债收益率方面，本周美国上行11 BP，欧元区（降0.2 BP）、日本（降0.1 BP）、中国（降2.11 BP）、印度（降4.0 BP）、越南（降12.9 BP）下降。10年期国债收益率除巴西（升10.9 BP）外均有下行。
1.6中资美元债券净价指数
(1)本周Markit iBoxx中资美元债券净价指数延续上周走势，全线下行。截至7月12日，中资美元债券指数较上周下跌0.53%，地产债（跌6.40%）、高收益债（跌3.23%）、金融债（跌1.29%）、企业债（跌0.61%）、投资级债（跌0.06%）均有下跌。上周债券指数下行1.22%，其他各板块债券均有下跌。
二、全球流动性跟踪
(1)美联储量价配合，货币政策紧缩持续。6月16日，美联储公布6月议息决议，宣布上调联邦基准利率75BP至1.5%-1.75%，为1994年以来单次最大加息幅度，FOMC表示有强烈的意愿控制通胀水平。6月以来，美国进入量价配合的紧缩阶段，目前正在以每月475亿美元（300亿美元国债+175亿MBS）的规模缩表，三个月之后上限提高至950亿美元（600亿国债+350亿MBS和机构债）。但美联储隔夜逆回购使用量仍达2.168万亿美元，可作为“缓冲垫”对冲缩表带来的影响。
(2)美债利率震荡上行，实际利率上行明显，通胀预期回落。截止2022年7月12日，美国5年期和10年期国债利率分别为3.01%和2.96%，美国10年期国债收益率于6月14日短期触及3.5%高位后有所回落，但在美联储坚决紧的支撑下，美债利率仍是高位运行。
(3)美国花旗经济意外指数有所上调，欧洲&中国有所下调。截止2022年7月9日，花旗美国经济意外指数达-63.7，较上周有所上调；花旗欧洲经济意外指数达-38.6，花旗中国经济意外指数达-5.7，均较上周有所下调。
(4)美元流动性整体平稳。美国LIBOR-OIS利差、美国FRA-OIS利差上周以来有所收窄，截止2022年7月12日分别达到9.69BP、20.3BP。90天金融行业商票利率-OIS利差大幅收窄，截止2022年7月8日达0.044%。
(5)美国信用利差有所收窄。截止2022年7月11日，高收益债-10Y国债利差达5.5%、美国投资级债-10Y国债利差达2.1%，美国投资级信用利差、高收益信用利差有所收窄。
(6)美国远期互换利差显示23年H2有1次降息预期。截止2022年7月12日，USD OIS FWD swap（3Y3M-2Y3M) 达-0.0013%，USD OIS FWD swap（2Y3M-1Y3M）达-0.5415%、USD OIS FWD swap（18M3M-1Y3M）达-0.2943%，反应市场预期23年H2美联储会有1次降息。
(7)主要国家和地区ETF资金流动：最近一周以来，ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是中国大陆、欧元区、加拿大，分别流入25.2亿、12.18亿、7.58亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是美国、中国台湾、欧洲地区，分别流出12.6亿、8.32亿、6.73亿美元。
三、港股市场数据跟踪
3.1 港股市场表现概况
(1)港股本周整体大幅下行。截止7月12日，本周恒生指数收跌4.06%，恒生科技收跌5.91%。上周港股整体小幅下跌，恒生指数收跌0.61%，恒生科技累计收跌1.27%。
3.2 港股市场估值概况
(1)港股估值低于历史中枢水平，环比上周明显下降。截止7月12日，恒生指数 PE（TTM）9.45倍，位于自2010年以来的27.6%分位；恒生中国企业指数PE（TTM）为8.56倍，位于自2010年以来的46.4%分位。
(2)截止7月12日，恒生指数PB（LF）为0.94倍，位于自2010年来的4.0%分位；恒生中国企业指数PB（LF）为0.86倍，位于历史6.2%分位。
(3)截止7月12日，对标10年期中债和美债利率的恒生指数ERP分别为7.77%、7.62%，分别位于历史87%、50%分位数。恒生沪深港股通AH溢价位于144.92绝对水平，分位数处于历史97.5%分位。
(4)港股行业估值偏高的是非必需性消费业、必需性消费业，PE（TTM）分别为21.41、20.24，位于历史84.99%、51.30%分位数；估值偏低的是能源业、金融业，PE（TTM）分别为5.09、5.26，均位于历史最低值。
3.3 港股投资者情绪概况
(1)截止7月12日，CBOE波动率报26.17，较上周明显上升。港股主板卖空比例为24.28%。本周港股日均成交金额、换手率分别为1174.78亿港元、17.33%，环比上周显著下降。
(2)7月12日共643只港股被卖空（7月8日为625只），总卖空金额为136.83亿港元（7月8日为127.17亿港元），其中卖空金额超1亿港元的个股有22只（7月8日为26只）。本周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股包括比亚迪、阿里巴巴、美团、腾讯、吉利，其中比亚迪8.77%处于第一位；上周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股为阿里巴巴、腾讯、吉利、比亚迪、美团，其中阿里巴巴7.74%处于第一位。
3.4 港股流动性和资金概况
(1)南下资金本周小幅净流出，交易活跃度占比下降。截止7月12日，本周南下资金累计净流出10.16亿元，成交额占港股成交日均比例为11.27%，上周为累计净流出37.82亿元，日均成交额占比12.11%。
(2)从HIBOR利率情况来看，本周HIBOR隔夜、1月、12月利率处于0.20%，0.73%，3.22%，分别涨1.7BP，跌1.3BP，跌1.9BP，继上周明显下行之后，HIBOR本周持续调整，仅有HIBOR隔夜小幅上涨，但仍处于历史低位。
四、风险提示
本报告信息
对外发布日期：2022年7月13日
分析师：
李卓睿：SAC执证号：S0260522040001
戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313
