廣發証券（香港）經紀公司財富研究部開年工業企業利潤增速偏低的原因及後續展望：1-2月規模以上工業企業營收同比-1.3%，較2022年四季度進一步小幅走低。從「量、價」兩個維度拆解，生產低位修復但價格偏弱。1-2月工業增加值同比2.4%，高於2022年12月的1.3%；但PPI同比-1.1%則低於去年12月的-0.7%。採掘、製造、公用事業營收同比分別為1.8%、-2.3%、6.7%，分別低於去年12月的3.7%、-1.4%、17.9%，公用事業營收降幅較大。利潤降幅大於營收，1-2月規上工業企業利潤同比下降22.9%，顯著低於2022年全年的-4%、四季度的-8.3%。按所有制劃分，國有、外資、股份制、私營企業利潤同比分別為-17.5%、-35.7%、-19.4%、-19.9%，外資企業利潤降幅顯著高於整體。我們理解一則去年1-2月的5%是年內次高點，同比基數較高；二則疫情達峯拉低了去年四季度的環比基數。從環比來看倒沒有那麼弱，2023年1-2月利潤環比增長29.4%，是稍強於季節性的，高於2015-2022年均值13.8%、2015-2022年（剔除2020年）均值的20%，以及春節假期相近的2017年環比的20.3%。不過基數分佈不是全部原因，利潤率下降明顯存在一定拖累，主要背景是成本剛性和費用上升。1-2月規上工業企業利潤率僅4.6%，同比下降1.29個點，亦低於2022年全年的6.09%。其中每百元營收中成本84.86元，高於2022年的84.72元，在營收下降的同時成本呈現剛性特徵；每百元營收中的費用為8.51元，高於2022年的8.2元，由於三費具體數據尚未公佈，費用項提升的原因仍待數據驗證。1-2月利潤增速偏低對於權益資產定價來説是一個偏負面的信息，它對應「非均衡復甦」的特徵下，市場對於一季度業績的預期不應過高，以及未來可能會繼續出現的定價的結構性修正。但整體來看，前低後高的年內利潤趨勢是一個有利因素，二季度利潤增速的斜率相對會比較關鍵。
港股收市回顧：港股早盤高開後震盪下行，午後短線衝高，恆指一度漲超1.5%，尾盤漲幅略有收窄。恆生指數收漲1.11%報19784.65點，恆生科技指數漲0.94%報4144.12點，恆生國企指數漲1.22%報6729.76點。大市成交1061.35億港元。板塊方面，科網股多數上揚，騰訊漲超4%，美團漲超2%；汽車股多數走強，零跑汽車漲近13%；部分內房股上揚。醫藥醫療股走軟，阿里健康跌近5%。
資金流向：北向資金淨買入3.54億元，南向資金淨買入28.93億港元。
美股板塊表現：美國三大股指全線收跌，道指跌0.12%報32394.25點，標普500指數跌0.16%報3971.27點，納指跌0.45%報11716.08點。美國運通跌2.4%，聯合健康集團跌1.94%，領跌道指。谷歌跌1.4%，特斯拉跌1.37%。中概股普遍上漲。
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