香港新股市场持续火热，根据港交所数据，2025年首七个月已有53*家新股上市，较去年同期升33%。不少有意申购新股的投资者，最担心的是上市后股价会不会大幅波动？这时“绿鞋”机制，就是能帮忙稳住股价的重要法宝。
什么是“绿鞋”机制？
“绿鞋”机制，又名“超额配股权”，是指主承销商（帮公司发售新股的机构）可以在IPO的国际配售部多分配不多于基础发行规模的15%的额外股票予投资者(一般情况下该股票由公司的大股东借出)，然后在新股上市后一定期限内，对应市场不同情况采取不同的行动，达至价格和股票供求的平衡。
情景1：当市场需求旺盛，新股上市后股价急升时
稳价操作人(一般由保荐人或主承销商担任)可行使超额配售权增发股票。
这一做法，会令上市公司发行的股票增加，从而令上市公司募集得更多资金。
情景2：新股上市后股价急跌，或跌穿招股价时
稳价操作人会在市场上回购股票，进行后市稳定操作。在市场上回购的股票会用来归还给借出股票的公司股东。
这一做法，上市公司发行的股票没有增加，所以上市公司不能募集额外资金，但可以在市场上稳定股价。
“绿鞋”是多赢的机制？
对投资者来说：“绿鞋”有稳定股价的作用，在新股上市日起的30日内，股价有平稳机制，更有保障。
对上市公司及主承销商来说：机制可灵活地执行交易策略，维护股价，有利于提高投资者信心，促进新股的成功发行。
“绿鞋机制”就似一张“安全网”，有“绿鞋”护盘，新股跌穿招股价的机会降低。不过在实际操作上，首日挂牌即跌穿招股价的新股仍是有的，主因是承销商不一定要即时进场稳定价格，亦不一定要执行这个稳定价格的行动。
另外，并非所有新股都有“绿鞋”机制。部分新股上市时并未设立超额配股权，例如公司股东未能借出股票，便可能不设“绿鞋”；此外，以“介绍形式上市”的企业，由于不再发行新股，亦不会有“绿鞋机制”。
投资新股，股价波动难以完全避免。大家在参与IPO时，要保持理性，谨慎评估自身风险承受能力。建议多做调查，理智投资，稳健获益，才是长远之道。
小知识
“超额配股权”为何叫“绿鞋”?
“绿鞋”的名字，是来自1963年一间叫“Green Shoe”(The Green Shoe Manufacturing Company)的美国公司，当年该公司在上市时，给予承销商权利，可以在股票上市后的一段时间内有增发的选择权，以达到稳定股价的目的。因为是这间公司首创出来的机制，所以大家便以它的名字命名这机制。
*包括1家由GEM转到主板的上市公司及1家特殊目的收购公司并购交易
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