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灰度为抵消GBTC损失，正申请推出比特币“迷你信托”

元宇宙信息情报处

2024-03-13

导读：灰度目前正在研究一款新的比特币 ETF 产品，该产品是为了挽救灰度过去两个月GBTC资金的疯狂外流。

灰度目前正在研究一款新的比特币 ETF 产品，该产品是为了挽救灰度过去两个月GBTC资金的疯狂外流。

灰度疯狂卖币

自1月11日灰度的比特币信托转换为比特币现货之后，GBTC投资者已经赎回了价值229000个BTC的份额，也是于此年初比特币出现了一波下探。

灰度为何疯狂买币？

FTX 清算: 2023年11月，美国法院批准了FTX可以出售手中的资产以赔偿用户的损失，其中包括了灰度资产，尤其是GBTC，约20,000 BTC。
手续费提升：灰度提高了GBTC的手续费至1.5%，为了让用户感到肉痛，减少离场（如果真要离场，临走前再割一波）。
市场溢价问题：GBTC之前与比特币存在相当大的溢价，在现货ETF通过后，许多GBTC持有者在选择套利走人。
机构出售压力：GBTC的购买主要来自机构，包括木头姐，FTX，3AC等，当然他们也是有压力的，他们的资金并不都是自己的，背后是有不少投资人的，尤其是当有大量盈利的时候，还是在BTC相对价格较高的时候，离场是最正常的选择。
税收问题：很多GBTC账户来自于免税账户，而免税的GBTC可以直接免费进入其他ETF。

当然灰度看自己的客户大量流失，也是看在眼里，急在心里，贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）的比特币现货分别积累了 20.4 万和 12.8 万 BTC，已超过了灰度。

那灰度就不能降低手续费来增强竞争力吗？

灰度也是有“KPI”的，灰度是母公司DCG的主要赚钱来源，占母公司总收入的2/3，有彭博社分析师表示，如果灰度将费用改为具有竞争力的 0.2% ，那么收入将减少 90%，就好比你愿意将自己的薪水从 20 万美元削减到 2 万美元吗？答案显而易见。

纵然灰度也知道降低费用是吸引资金的关键，但也需要考虑平衡费用和维持公司收入。

不过灰度又想出了另一招，计划推出新的比特币ETF产品，即Grayscale Bitcoin Mini Trust（比特币迷你信托），

新基金Grayscale Bitcoin Mini Trust是通过分拆（Spin-off）方式创建的，这意味着灰度需要将一部分GBTC份额自动转移到Grayscale Bitcoin Mini Trust。

相较于GBTC 1.5%的费率，比特币迷你信托的费率还没有公开，考虑到当下市场环境，这个数字应该不会太高。

灰度申请推出“迷你信托”的另一个潜在原因是税收问题。

对于在美国退休账户中持有GBTC的投资者，虽然所有这些证券都是比特币的代理，但它们由传统经纪商持有，这意味着如果在退休账户中进行，从其中任何一个转移到新的ETF都将免税。

但是对于在应税账户中持有GBTC的投资者而言，情况则有所不同，是否交税将取决于他们的头寸是未实现收益还是损失，如果投资者有未实现的收益，出售该投资以投资ETF将引发应税收益，这意味着投资者可用于再投资ETF的资本实际上被税收稀释了。

为了能让投资者合理避税，灰度在本次提交给美国证券交易委员会S-1文件中已经表明：“分拆迷你信托，不会成为GBTC及其股东的应税事件”。

彭博ETF分析师James Seyffar更是直言不讳地表示，灰度提交的迷你信托申请就是为了帮助长期持有者避税，而且几乎可以肯定的说，迷你信托会让长期GBTC持有者收益，尤其是那些受到潜在资本利得税打击的持有者，此前他们必须缴纳税费，这是帮助客户在不减少收入和抛售之间找到了的一个很好的中间立场。

总之此举旨在为投资者提供一种更具成本效益和竞争力的产品，能否通过就让我们拭目以待吧！

原文：Andrew Throuvalas、Jordan

编译：koki in cloak
注：部分图片来源于网络，如有侵权请联系删除
本文仅做知识分享，不代表情报处观点，不构成任何投资建议

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