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为什么山寨季迟迟未到？

元宇宙信息情报处

2025-05-06

导读：在加密市场中，许多投资者都在焦急地等待一个熟悉的节奏，比特币暴涨后，资金流入山寨币，开启一轮全面飙升的“山寨季

在加密市场中，许多投资者都在焦急地等待一个熟悉的节奏，比特币暴涨后，资金流入山寨币，开启一轮全面飙升的“山寨季（Altseason）”。

然而2025年已过去数月，比特币屡创新高，但山寨币却迟迟未迎来集体爆发。为什么这轮山寨季来得这么晚？

下面，我们来深入分析山寨季迟到的原因。

1. 比特币强势主导，机构偏好“避风港”

2024–2025年，比特币市值占比（BTC Dominance）一直维持在60%左右，这一水平甚至接近2017年大牛市期间的高点，原因主要有两点：

机构主攻BTC：自2023年底多个比特币现货ETF获批以来，像贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）等传统巨头纷纷入场，重金押注BTC，将其视作加密领域的“数字黄金”，反而让山寨币资金被边缘化。
避风港属性：在宏观经济不确定性加剧的背景下，比特币被视为加密市场的“安全资产”，机构更愿意选择它而不是风险更高的山寨币。

也有加密分析师表示山寨币的爆发往往要等比特币结束抛物线行情之后，眼下，比特币仍在不断创新高，投资者自然无意分散风险。

与2020-2021年的宽松政策不同，目前美联储仍维持高利率政策，并持续实施量化紧缩（QT）。这一宏观背景对风险资产构成明显抑制。

这种宏观环境与2021年“狗狗币热潮”时期的充裕流动性形成鲜明对比，直接打击了山寨币的表现空间。

如今的加密市场已经不再是“几个明星项目就能吸走资金”的时代。

“内卷”严重的市场环境，让山寨币缺乏爆发基础。

山寨季的真正“火种”历来来自散户的狂热与跟风情绪。但当前散户群体似乎并未真正回归。

社交热度偏低：据数据显示，X（原推特）、Reddit等平台上关于加密货币的讨论热度远低于2021年。类似狗狗币（DOGE）、SHIB那样的全民级行情并未重现。
情绪趋于谨慎： 2022年的暴雷潮仍历历在目，很多散户对山寨币心存戒备。“既然比特币今年都涨了150%，我为啥还要冒险买个没听过的代币？”正成为不少投资者的心声。