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1、巴西经济现状
2015年1-6月，巴西出口总额为943.2亿美元，同比下降14.7%。进口总额为921亿美元同比下降18.5%。6月巴西制造业PMI为46.5，同比上涨0.7%。截至7月中旬为止的通胀增长了0.59％，虽较前1个月0.99％的增幅有所减缓，但过去12个月通胀率仍达9.25％，为巴西央行设定的4.5％通膨目标上限的两倍多。
2、“双紧缩”政策表现及影响
为应对货币不断下跌的经济颓势，巴西政府不顾经济衰退的前景，实施“双紧缩”政策意图控制高企的通胀，挽救货币贬值态势。
巴西政府的“双紧缩”政策主要包含两方面内容：1）提高基准利率；2）实行紧缩性财政政策，即缩减开支，提高税收。
图 2010-2015年巴西基准利率变化走势图
图 2014-2015年美元/雷亚尔汇率变化走势图
7月30日，巴西央行将巴西央行基准利率上调50个基点，使得基准利率达到14.25%的惊人高位。这是巴西央行自2014年11月以来连续第7次加息，目前该国基准利率已刷新2006年8月以来的最高纪录。然而，加息未能解决巴西面临的疲软经济困境，2015年以来巴西货币雷亚尔对美元持续下跌超20%，截至2015年7月美元/雷亚尔汇率为3.42。
3、中恒观点
中恒远策顾天姣认为，高企的通胀水平、疲态经济引起的高失业率、美联储加息预期及大宗商品继续走低所引发的资本外流均是巴西加息政策失灵的重要原因，巴西政府的“双紧缩”政策未能从根本上解决国内经济疲态问题，在美联储加息预期不断升级、巴西国内经济形势未能得到改善的情况下，可以预计巴西货币在下半年仍将持续贬值趋势，年底美元/雷亚尔汇率或将突破3.55关口。
