安信国际发布中国金属利用（1636.hk）IPO点评
IPO 专用评级： 7
-- 评级分为 0 至 10，10 为最高
-- 评级基于以下标准：
1. 公司营运（0-3）： 2
2. 行业前景（0-3）： 2
3. 招股估值（0-2）： 2
4. 市场情绪（0-2）： 1
业务：中国西南部增长迅速的再生铜产品（亦称为铜半制成品）制造商，主要加工回收的废铜，其次是电解铜，从而生产多种铜产品，包括铜线材、铜线、铜排和铜米。受益于政府推行政策促进还原、再利用及回收活动以及政策鼓励雇用残疾人士，增值税退税及政府补助及补贴占公司溢利的重大部分。自 2013 年起，我们亦销售多种以我们自制的铜线材为主要原材料的通信电缆和送配电缆。2012年，公司销售 30,014 公吨再生铜产品， 2013 年 1 至 9 月，公司销售约24,854 公吨再生铜产品、 2,170公吨通信电缆产品及8,446 公吨送配电缆产品。公司目前拥有及营运三个再生铜产品生产设施。金鑫及铜鑫设施位于四川省绵阳市，湘北设施位于湖南省汨罗市，目前再生铜产品总估计年产能为 146,800 公吨（不包括铜米）。湘北设施内正在增建铜线材生产线建成后设计年产能为30,000 公吨。正在建设及规划中的电缆产品生产设施建成后设计年产能为 38,100 公吨。公司 2012 年收入同比增长 8.4%至1513 百万人民币、毛利增 49.3%至112 百万元、盈利增 89.6%至 92 百万元。2013 年 1 至 9 月收入、毛利及净利润则分别同比增加 103%至 1708 百万元、增加 26%至 98百万元及增加 197%至 132 百万元。
估值：以公司发行价 1.00-1.20 港元计， 2013E 备考预测市盈率为 7.1-8.6 倍，较香港及内地上市的精炼铜生产商略低。另外，公司业务涉及环保循环再用，估值应较精炼铜企业有一定溢价，给予 IPO 专用评级“7”。
----------------------------------------------------
本公众号将每天发布港股市场的最新研究观点和市场资讯。
在微信公众号搜索“安信国际”立刻关注。