安信国际于近期发布了在线旅游行业的深度报告——《在线旅游：潮平岸阔，百舸争流》，主要观点如下：
报告摘要：
1.市场分析。从收入层级的角度分析，在线代理商的经营环境受到旅游业增长、在线化进程、代理商经营环境三个层次的影响，而这三个层次呈现的发展趋势均支持：在线旅游行业处于方兴未艾的阶段。从行业属性的角度分析，旅游业与互联网生态高度契合，在多方数据的佐证下，在线旅游业行业未来三年完成行业整体翻倍是大概率事件，众行业参与者所处的是一个规模持续膨胀、经营环境持续向好的市场。
2.产业链结构。产业链环节上，B2C 销售是展开本轮在线化进程的主要领域。业务板块上，旅游度假业务依靠提供复合化与非标准化的产品，表现出较高的盈利素质；其中，出境游业务在成长能力与盈利能力上表现出更突出的优势，是旅游度业务板块优中选优的子业务。
3.投资逻辑。旅游在线化进程持续推进，行业面临翻倍机遇。产业链环节上， B2C 销售是展开本轮在线化进程的主要领域。业务板块上，旅游度假业务，尤其是出境游，表现出更高的盈利素质。因此我们确定了两条投资逻辑： 基于行业集中度、抗风险能力、竞争主动性三条原因，我们推荐选择行业龙头；基于业绩弹性和商业模式红利，我们推荐选择处于热点环节、从事优质业务的标的。
投资建议：
个股方面我们首选携程（CTRP）、途牛（TOUR）和去哪儿网（QUNR）—
携程：1）产业链广泛布局，可以更平稳、更全面的受益于行业红利；2）公司质地优良，具有较高抗风险性和竞争主动性。
途牛：1）处于产业链热点环节，从事优质业务2）享有丰厚的商业模式红利。
去哪网：1）在线化进程提升垂直搜索与平台价值；2）货币化能力有望持续提升。
风险提示：
i) 行业恶性竞争加剧；ii)宏观经济恶化。
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