安信国际证券（香港）发布了雅仕维（1993.hk）的IPO点评
IPO 专用评级： 6
-- 评级分为0 至10，10 为最高
-- 评级基于以下标准：
1. 公司营运（0-3）： 2
2. 行业前景（0-3）： 2
3. 招股估值（0-2）： 1
4. 市场情绪（0-2）： 1
公司概览
雅仕维传媒为国内领先户外媒体公司，策略重心定于机场及地铁广告媒体经营。公司现时的媒体资源分布于大中华地区的33 个城市。公司的媒体资源包括i) 拥有25 个机场的主要媒体资源独家特许经营权；ii) 拥有一个机场的主要媒体资源非独家特许经营权；iii) 拥有10 条地铁线路旳主要媒体资源独家经营权。
公司经营的户外广告包括广告牌、灯箱显示屏、霓虹广告牌、LED 显示屏、以及在机场、地铁线路及其他交通工具上各种形式的广告空间与媒体。公司2011-13 年收入CAGR 分别达29.9%。1H2014 收入/净利润分别同比增长9.3%/42.1%。
行业状况及前景
消费升级带动各消费品牌广告开支增加。预计中国户外广告市场规模2013-18E CAGR 将达18.4%，快于中国整体广告市场的11% CAGR。
优势与机遇
拥有媒体资源的独家及长期特许经营权。覆盖全国的庞大媒体资源网络。多元化的知名广告客户基础。
弱项与风险
宏观经济放慢风险。企业缩减广告开支。
估值
以公司招股发售价5.85-7.02 港元计公司2014 年动态市盈率约14.3-17.2 倍 (假设2014E 全年盈利为1H2014 两倍)，与同业平均水平接近。我们给予公司IPO 专用评级6。
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