事件：
公司预告2014年半年归属母公司利润增幅不低于去年同期75%，主要来自于永和三期和污泥收购和自建项目带来的利润增速。
点评：
1.永和三期项目不同于前两期为BOO模式，产能5万吨/日，自年初试运行即达到80%产能利用率，我们根据公司最为成熟运营的广州海滔（10万吨）收入进行推测，2014年上半年约贡献2700万利润。
2.公司自2013年下半年和2014年上半年开始积极收购污泥项目，2013年成功收购顺德及龙门污泥项目，2014年上半年收购清远绿由，且后者已经以5.9的价格增持中滔股份。根据盈利预喜的指引，不考虑产能较小的顺德和龙门项目，我们预计绿由自5月份贡献业绩两个月，共计贡献约2000万利润，全年8000万利润实现没有任何问题；公司海涛污泥业务取得显著进展我们预计半年实现约1200万利润；于我们前期判断一致，未来中滔将形成水泥并进的双引擎模式。
3.在不考虑其他在建工程，仅调整永和三期和绿由项目对于公司利润全年贡献，我们初步上调2014年3.9亿，2015年5.9亿和2016年7.5亿港币，对应14-16年eps分别为0.27，0.41和0.52。目前股价对应14年和15年PE 23倍15倍4.我们将在详细中报数据后正式上调目标价格。
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