安信国际 | 沪股通日报（4月1日）：中交吹响分拆号角，中国建筑最为受益

年报点评：

三安光电（600704）

宽禁带半导体切入新蓝海

2014年公司营收45.8亿元，同比增长22.7%，净利润14.6亿元，同比增长41.15%，扣非后净利润同比增长48%。2014Q4单季度营收11.0亿元，同比增长0.1%，净利润4.1亿元，同比增长49.8%。我们预计公司2015年-2017年EPS分别为0.94元、1.33元；公司14年推出了带有较大杠杆的员工持股计划，彰显看好自身长期发展的坚定信心。强烈看好公司在宽禁带半导体市场的前瞻布局，目前对应15年PE20倍，给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为28.20元，相当于15年30倍市盈率。

消息点评：

光明乳业（600597）

中期上涨确立，复牌后积极介入

1、光明乳业控股股东收购以色列最大乳品企业TNUVA77.7%股份完成交割，该项目已经早有注入上市公司预期，但交割使得预期兑现的概率剧增，联系到光明乳业停牌“拟向集团收购资产”，基本确定光明乳业的停牌和收购该项资产有关（可能还涉及到牛奶集团资产）； 2、如果资产注入上市公司则应理解为重大利好。3、中期上涨确立。 公司管理效率和财务效率将进一步提高实质性改变低净利率现状，第一，净利润率低和公司产品战略严重背离，第二，原奶价格低迷持续公司将逐步受益，第三，公司华东以外市场拖累净利润率的情况已经有改善迹象；第四，公司莫斯利安的净利润率将进入提升期。 公司目前低P/S也是一种低估值，看好最大的靴子落定后的中期上涨！

消息点评：

中交吹响分拆号角，中国建筑最为受益

公司拟与全资子公司中国路桥共同发起设立中交疏浚（集团）股份有限公司，公司以现金9,990万元认购4,995万股，占总股本的99.9%；中国路桥以现金10万元认购5万股，占总股本的0.1%。成立中交疏浚对公司疏浚业务板块进行重组整合，符合公司打造“五商中交”实现升级发展的战略需要，有利于现有产业板块领域的整合升级，未来有望独立上市。此次中国交建分拆疏浚业务，吹响了建筑央企分拆上市之号角。在“一带一路”战略推进、房地产政策猛烈袭来、央企分拆重组趋势已现环境下，建筑央企仍是重要方向。重点推荐中国建筑、中国交建、中国中冶、中国铁建、中国电建、葛洲坝等。