安信国际 | 沪股通日报（4月24日）：国企改革升温

中国电建（601669）

一带一路能建先锋，设计资产注入再添动力

公司2014年实现收入1670.9亿元，同比增长15.36%；归属于上市公司股东的净利润47.9亿元，同比增长5.11%；EPS 0.50元，符合预期。2014全年/2015年1-3月新签订单分别增长13.2%/28.6%，订单趋势良好；2014年底在手订单4386亿元，为收入2.6倍，对未来业绩形成重要保障。2014年公司毛利率为14.03%，同比下降0.45个pct，主要由于海外市场竞争激烈，原材料与人工成本上升。海外业务竞争力强，受益“一带一路”战略红利。同时，重大资产重组事项获证监会无条件审核通过。我们预测公司2015/2016/2017年eps分别为0.59/0.68/0.73元，当前股价对应三年PE分别为19/17/16倍。参考行业可比估值（2015年24倍PE），给予14.2元目标价，买入-A评级。

百联股份（600827）

国家队入场，强烈推荐百联股份！

百联股份定增募集40亿（15.28元/股，2.6亿股），引入四大战略投资者，分别是国开金融、珠海沐珊、上海并购基金和上海净涌投资，其中国开金融和珠海沐珊认购10亿、15.5亿。本次定增引入实力战投：①国开金融是国家开发银行全资子公司，09年注册资本即达508亿，资本实力雄厚，国家队中仅次于CIC，排名第二；拥有国务院特许人民币投资牌照、境内外优质客户关系网络及善于运用基金投资、股权投资和夹层投资进行长期项目管理。②国开装备是国开熔华直属基金，国开熔华由国开金融联手中信集团、沈阳达锐、盘实投顾和上海普罗，规模200亿+。③恒天烁彩由中值企业集团和中国恒天集团子公司共同发起，实力雄厚。

国企改革主题升温

我们近期持续强调国企改革主题投资机会，兰生股份、津劝业、交大昂立、重庆百货持续走强！我们认为，在判断中长线牛市大背景及国企改革是本届政府工作重心的基础上，国企改革主题年初至今低涨幅提供较好布局机会；资金牛市推动上市公司市值系统性增长，不论是大集团小公司的资产注入还是混合所有制股权激励，牛市中越早启动改革方案，利益相关方获益越大，方案启动前的市值上涨将给利益方施压，牛市将由内而外倒逼国资改革提速！可将国资按行业大致划分为国有金融、国有实体及国有科教文卫三类，国资改革可从更大视角切入，涉及标的更广！商贸版块国企改革预期明确，年初至今已有多起改革落地案例，后续催化将逐步走强，我们前期报告已明确提示！根据我们的跟踪，推荐兰生股份（或FESCO）、津劝业（或金控）、重庆百货（或集团整体上市）、交大昂立（或医疗资产证券化）、物产中大&小商品城（价值发现）、老凤祥（混合所有制）、峨眉山&王府井&上海物贸（激励机制）。