安信国际 | 沪股通日报（6月2日）：资本市场该向何处去？

资本市场向何处去

我们正处在一个前所未有的技术革命浪潮中，移动互联网和智能手机带来的冲击随处可见，这时未来并不是过去的重复。在创业板市场上如此容易出现高估值，以至于大家通常说它是泡沫，一个因素是技术变化特别快，未来难以预测，许多商业逻辑具有合理性和吸引力，但又难以证伪。一种看法认为，投资创业板最主要的是投资创业板公司的创始人剩下的就是趋势，跟着趋势，他也不知道最后走成什么样。这是基本的分歧，它不是现金流的预测，而是对创业者价值的预判，以及在次要程度上对商业逻辑和模式的判断。

永辉超市（601933）

立足生鲜、全球直采、高效整合、电商突击

公司是具备全国扩张能力的生鲜超市龙头，以合作及投资等方式进行全国布局。在供应链整合、全球直采强化壁垒方面，永辉超市拥有优势：三大支柱基地对接、直采合作、买手制三足鼎立优势难以复制。并且公司后台系统高效率保驾护航，提升经营效率：自有物流建设、中央大厨全程控制生鲜以及ERP系统提高流转，减少运营成本三大软实力提高生鲜品质。与牛奶国际、中百集团、联华超市股权合作深耕各地市场，不排除未来以与联华及中百模式同其他公司合作布局全国的可能，内生优化与外延增长并行助力公司长期发展。我们预测公司15-17年EPS分别为0.30元、0.34元、0.40元，对应PE分别为48倍、42倍、36倍，维持买入 -A 评级。

虚拟显示，联想无限：智能视频大时代系列深度报告

联想5月28日Tech World大会发布了两款虚拟显示产品，智能投影手表魔幻屏和智能投影手机Smart Cast。Google I/O大会5月28日-29日召开，虚拟现实产品Google Cardboard将成为2015年的Google I/O大会的另一大亮点。题为Designing for Virtual Reality（虚拟现实设计）的会议将会在Google I/O流媒体直播网站的频道2上进行直播。Project Tango会议主要内容是移动3D跟踪和感知，但预计将会变成Project Tango和Google VR的交叉内容，关于两者的最终合作，其中可能包含了线索。Facebook旗下的Oculus定于6月11日召开发布会，预计公布消费级虚拟现实产品，并提供一系列关于系统和应用的最新信息，将成为虚拟现实发展标志性事件。

中央商场（600280）

店联网战略开启新征程，优润网+优便利构建B2B2C/O2O大平台

6月1日，公司公告构建店联网（B2B2C/O2O）平台，两大核心之一的“优润”网上批发平台正式上线。互联网+背景下，公司积极推进店联网战略，构建B2B2C/O2O全渠道流通平台，助力传统零售业务的转型升级。以社区便利店为连接器，向上承接，构建“互联网+流通”的采购批发平台；向下服务，构建“互联网+便利”的二社区综合服务平台，以线上线下全渠道建设为核心，为供应商、便利店等实体商家提供全程互联网+服务。我们认为项目将会超市场预期，中央商场转型发展迈入新时期，二级火箭开启。

开放的，去宝钢化的欧冶云商之于宝钢股份的价值

欧冶是宝钢自下而上开启国企改革的先锋，具有国企改革的稀缺性。宝钢钢股份持有欧冶云商51%的股份，是资本市场上投资欧冶云商的唯一标的。据欧冶云商微信公众号的相关内容来看欧冶物流正在以包括股权开放在内的多种形式邀请仓储加盟商。去宝钢化的欧冶云商顺应了时代潮流，抓住了钢铁产业变革整合的牛鼻子，开启了宝钢自下而上的国企国资改革探索之路，打开了宝钢的格局和成长空间，驱动宝钢从钢厂向钢铁产业链整合运营商转型，为宝钢优质资源价值重估创造了条件，将全面巩固宝钢的行业地位。

MFF持续推荐

MFF军工电子信息化国家队平台已经成型，预计6月航天科工集团接手，体系内资源将帮助公司上台阶，重申投资逻辑如下：（1）电子对抗和电磁防护产业是未来军队重点建设方向，空间巨大，欧地安已经跟二炮做了地地导弹防电磁攻击标准。2）在手现金众多，将持续拓展军工业务，未来预计公司账上25亿现金，将通过实施收购军工资产或投资核心军工产业来做大做强军工业务，（3）重组后公司将成为航天科工旗下上市公司，航天科工集团（含一致行动人）控股比例为29%。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.28元、0.35元、0.45元、公司盈利能力突出，是国内军工信息化优质平台，未来存在外延并购及资产注入预期，持续推荐。

中安消（600654）复牌后再次涨停！

我们的核心逻辑是：1.中概股回归第一家，回顾历史，可展望未来，资本运作做大做强产业链平台！2.国内产业链资本布局+国外安保服务+协同效应打通国内外集成与服务产业链，整体解决方案深度挖掘客户核心价值，全球领先大安全平台战略成型！！3.三个同心圆，集团资产整合想象空间大：公司14年收入11亿，集团150亿！中国安防旗下含有五大集团和中央研究院，业务涵盖低碳智慧城市、物联网、互联网金融、智慧养老、机器人、教育培训等多个方面。4.第一时间推出高杠杆员工持股计划，展现强烈信心。

商贸国企改革主题上演涨停潮，坚定看好！

我们持续提示商贸国企改革主题投资机会，近期表现强势，今日相关标的刷涨停，印证前期判断！我们认为：国企改革主题年初至今低涨幅提供较好布局机会；牛市倒逼国企改革提速，国企改革将是下半年大风口。关注三条主线：一是从0到1，布局大概率改革标的，关注兰生股份/津劝业/通程控股/重庆百货/老凤祥/益民集团/友好集团；二是从1到N，布局改革方案落地，资产注入/混改/员工持股后改变企业运营加速度的标的，关注物产中大/百联股份/银座股份/广州友谊；三是校企改革，国企改革重要分支，中国高校企业资产规模超过4500亿，未来或将突破万亿，当前庞大校企体制改革远滞后于国企改革整体布局，有望后期发力，高校资产证券化值得重视，关注中国高科\交大昂立\新南洋。

中安消（600654）

全球领先大安全平台！！

中概股回归第一家，回顾历史，可展望未来，资本运作做大做强产业链平台！三个同心圆，集团资产整合想象空间大。第一时间推出高杠杆员工持股计划，展现强烈信心。继续强烈推荐，第一目标价千亿市值。

连续涨停后怎么办？

观点明确：

1、我们精选的三个金矿智能视频虚拟显示、军工半导体和汽车电子都是从0到1未来最确定的三个行业，相关行业十篇以上深度报告，基本面拐点和资本运作结合形成共振效应推动产业链持续上涨；

2、牢牢抓住子行业龙头，龙头效应是产业链投资方法最核心的；

3、三个金矿12个标的一个不能少（其他如利达，天音，贝岭，福日，欣旺达，华工科技等），不再一一赘述。根据我们过去八年产业链研究方法的经验，最安全的往往是当前弹性最大、最可能超预期的，在中小市值标的普遍向200亿市值进军后，歌尔声学、大华股份、振华科技、三安光电、同方国芯成为进可攻、退可守的组合；

4、由内圈到外圈延伸，江海股份、南大光电、远方光电、兴森科技、信维通信是潜在品种。建议继续围绕产业链投资配置三大金矿。

互联网金融全线爆发！

今日我们力推的"白马+黑马"组合全线暴涨：“黑马”四股中常山股份、数码视讯涨停（邦讯技术停牌），“白马”四股中中科金财、润和软件、长亮科技涨停！再次重申核心逻辑：今年的资本市场核心是政府资源和人才资源的重新优化分配，对于积极拥抱互联网金融的IT企业而言，这将是历史性的机遇！由于近期高价股承压，互联网金融也进入休整期，但随着微众、网商银行各项业务陆续上线，互联网金融必将演绎王者归来，历史性机遇前仓位第一，个股其次，精选“白+黑”组合：

白马组合：中科金财、恒生电子、长亮科技、润和软件

黑马组合：常山股份、银信科技、数码视讯、邦讯技术