一、研究报告摘要
黄金行业深度报告：不一样的2015，黑云压城，金光闪耀
海外投资者普遍认为，是中国汇率贬值冲击、中国经济可能引发全球衰退导致全球风险偏好下降和金融市场暴跌，目前并不倾向于新衰退周期的开始，但短期情绪难以扭转。投资建议：黄金板块是兼具相对收益和绝对收益的配置性机会。短期看，危机模式相对收益明显。人民币汇率贬值引发全球风险，从避险需求和汇率角度双重利好人民币计价黄金价格，决定了该板块是短期最佳避险配置，相对收益明显。长期看，以人民币计价的金价上涨，黄金矿山企业盈利上行将带来绝对收益。按照A股黄金标的每股矿产金产量作为业绩安信有色：衡昆、齐丁弹性的考量，对金价的业绩弹性大小依次为山东黄金、中金黄金、西部黄金、赤峰黄金、湖南黄金和恒邦股份。
（安信分析师：衡昆、齐丁）
《教育法律一揽子修正案（草案）》正式提请人大审议，公立学校改革即将爆发！
24日提请全国人大常委会审议的《教育法律一揽子修正案（草案）》指出，民办学校可以自主选择登记为非营利性或者营利性法人。此次提请全国人大常委会审议是年初国常会讨论通过后的正常日程，预判年内教育法律修正案将获通过，尚未被市场充分关注的公立学校改革投资机会巨大。允许兴办营利性民办学校。意义不仅针对K12民办教育培训市场，而是对整个民办教育市场产生重要影响。草案通过后，后续教育法律法规修改、颁布将持续出现，政策催化+并购推动将再次提振A股教育市场！我们推荐：中国高科、新南洋、全通教育、银润投资、中泰桥梁！
（安信分析师：刘章明、张璐芳）
物产中大——金融投资助力业绩增长，搭建系列产业电商平台，业务转型扬帆起航
金融投资表现优异，归母净利润同比增长45.79%。机电实业及房地产业务放量，营收同比增长3.47%。成本把控合理，费用支出增多，盈利能力有所提升。物产集团整体上市，搭建系列产业电商平台，延伸业务服务半径，流通4.0扬帆起航。上调盈利预测，维持买入-A评级。浙江国企改革重磅落地，物产集团借力物产中大实现整体上市，注入大宗商品供应链集成业务，公司携集团资源优势打造系列电商平台，流通业务由线下单线发展到线上线下并行推进，流通4.0概念持续发酵，创新盈利模式的同时，打开未来发展空间。考虑到资产注入带来的业绩增量及增发后的股本摊薄，我们预计15-17年EPS为0.43元、0.54元、0.67元，对应PE为38倍、30倍、24倍，维持买入-A评级。
（安信分析师：刘章明、张璐芳）
弱势行情，重点关注业绩强支撑+业绩拐点行业龙头
宏发股份：继电器龙头融入德国制造基因，发力工业4.0和传感器业务；金风科技：价值龙头，成长依旧；东源电器：纯正锂电池龙头标的；天顺风能：风塔、风电场等多业务持续发力，风塔巨头开启增长之旅；大洋电机：收购上海电驱动后，电机电控市占率30%以上，龙头地位已经形成；国电南瑞：业绩触底拐点将现，配网自动化龙头成色不减。
（安信分析师：黄守宏、邵晶鑫、华鹏伟）
双降事件点评：金融股将迎反弹，但空间恐有限
央行决定，自2015年8月26日起下调金融机构一年期存贷款利率0.25%；自2015年9月6日起下调存款准备 金率0.5%，对县域农商行、农村合作银行、村镇银行等农村金融机构额外降准0.5%；对金融租赁和汽车金融公司额外降准3%。保险股前期遭错杀，反弹空间较大，降息使保险公司可供出售金融资产浮盈增加，重点推荐：中国平安/中国人寿/新华保险。银行股有配置价值，但弹性有限，重点推荐：浦发银行/南京银行。券商或有反弹，但板块仍较乏力，自营风险短期不会计入当期损益：21家券商15%资本金交由证金公司救市，券商另有套期保值等风控手段予以对冲，浮亏不计入当期损益，但对净资产或有影响，重点推荐：国泰君安/国信证券/西南证券/国元证券。
（安信分析师：赵湘怀）
战斗值爆表的贵州茅台：股价下台阶，防御力加倍！
一、极端情况下，茅台显示强抗跌性。二、股价每下一个台阶，战斗值翻倍，防御力爆表。三、茅台估值2015年只有13倍，超高安全边际。四、社会消费支撑的贵州茅台，其可持续性显然更好；实际动销是高端酒中最好！ 2015年一季度，茅台酒销售量同比增长39%，销售收入同比增长32.5%，茅台系列酒销售收入同比增长137%。
（安信分析师：苏铖、刘颜、张龙）
二、活动回顾
无
三、活动预告
无
----------------------------------------
本公众号将每天发布海外市场的最新研究观点和市场资讯。
在微信公众号搜索“安信国际”立刻关注。
