安信国际 | 沪股通日报（9月23日）：非银领跑市场，银行“稳定器”作用凸显

近期研究的一个感想

恰逢本周台湾电子产业链调研，上周末和硅谷20年半导体从业经验的朋友交流，综合我们近期研究，对电子行业判断如下： 1，电子行业发展两个背景：下游新产品创新空档、上游制造技术停止进步，这种情况下发生最多的是并购和后进者追赶。在技术创新加快和放慢时，过去处于劣势的半导体、电子材料、电子设备产业，会迎来后发优势的机会。半导体和电子产业的大并购，无论在美国，台湾还是国内，都会持续推进； 2，就产业链来看，方向仍然是围绕苹果产业链，预计苹果未来3-5年垄断性优势维持，苹果的创新方向仍然是人机互动，首选新进入苹果供应链的公司； 3、从0到1的三大方向性资产：智能视频、军工半导体和汽车电子。在我们推荐序列中，首选我们上周强力推荐的三家百亿市值公司全志科技、信维通信和长电科技。

商贸行业点评：建设现代流通产业，访美或再掀跨境电商高潮，行业估值步入合理区间

大力建设现代流通产业，跨境电商或再掀高潮；险资先后举牌商贸零售企业，内在重估价值高于市值提供安全边际。近期险资先后举牌商贸板块公司，如前海人寿举牌合肥百货、南宁百货，国华人寿举牌新世界；行业估值步入合理区间，产业格局转变彰显行业内生价值；关注存重要场景价值标的，重点推荐一横一纵布局标的。推荐：苏宁云商、永辉超市、物产中大、红旗连锁、西安民生。

首商股份与阿里云淘签署合作协议，线上下融合再次提振场景价值重要意义

9月22日，公司公告与阿里巴巴旗下云淘公司签订《JUMP项目合作协议》，主要就Beacon设备使用、喵街平台、逛商场平台、品牌权益等方面展开深度合作，开通商场消费端APP和商家营销平台。意义：①加快公司线上线下融合的全渠道布局，促进公司实现精准营销和经营效率的提升。②O2O时代消费者的多维度接触点管理、支付依据和支付逻辑的建设将促使线上电商巨头不断向线下渗透，同时亦帮助传统零售企业实现经营模式升级。推荐标的：关注具备重要场景价值的公司，城市层面把握传统商圈弱化、社区消费兴起的产业趋势，积极布局社区卡位能力强、渠道网络密度高、消费粘性强的超市便利店子业态；农村层面是未来电商增长的关键区域，关注在县域城市商务、供销及邮政网点密集型渠道业态重点推荐高景气度资产。重点推荐苏宁云商、永辉超市、物产中大、红旗连锁、步步高、西安民生、老凤祥。

由能源局牵头的充电领域顶层设计即将出台

由能源局牵头的充电领域顶层设计《电动汽车充电基础设施指南》和《充电基础设施建设指导意见》在酝酿许久后,预计即将出台, 同时推进的还有电动车充电国家标准的修订。有望在根本上解决目前：①基础设施建设缺乏系统的规划；②对电动汽车的认识不一致；③充电设施的发展思路不清晰；④协调的力度有待加强。 为实现2020年建设充换电站数量1.2万个，充电桩450万个铺设重要政策基础，直接市场规模超千亿。充电桩行业我们重点推荐：万马股份、特锐德。新能源汽车板块我们继续推荐“4+1”组合，目前时点尤其重视一匹黑马：猛狮科技，四匹白马：比亚迪、东源电器、先导股份、大洋电机。

江南水务点评--激励不断，扬帆起航

再次员工激励，彰显信心；工程业务+水价改革推动业绩；盈利稳定，现金流充裕，外延发展有保障。投资建议：我们认为公司受益于工程业务的逐步放量和阶梯水价的执行，业绩有望大幅提升。除此之外，公司盈利稳定，现金流充裕，为外延式扩张打下坚实的基础。假设2016年起江阴水价提升0.4元/吨，我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.02元、1.63元和2.06元，对应PE为27倍、17倍和13倍，公司作为地方水务企业，在国企改革的大潮下，有望不断成长，给予“买入-A”投资评级，6个月目标价40元。

非银领跑市场，银行“稳定器”作用凸显

券商：昨日上午券商板块大幅拉升， 安信组合中的次新股国信证券涨幅靠前。我们认为：1）监管利空和板块60日以来超跌释放部分板块下行动能，为阶段性反弹创造机会；2）两融余额断崖式下滑已经完成，建议投资者关注波段性操作机会。3）重点推荐：国元证券/兴业证券/国泰君安/国信证券。 保险：我们一直强调，优质基本面+政策红利+估值优势三大驱动因素提升板块的投资价值。重点推荐：中国平安/中国人寿/新华保险。 银行：银行股再成稳定器；银行拥有估值优势+高股息率；继续推荐：南京银行/北京银行/招商银行。