安信国际 | 沪股通日报(12月2日)：旬度经济观察（11月下旬）

中安消：再中大单，业绩有望高增长，强烈推荐！

公司公告5.2亿光伏电站系统集成EPC总承包合同，占2014年营收的44%，截至目前，全年在手订单超过30亿，是2014年营业收入的三倍以上，随着行业集中度提升，公司全国规模化布局逐步完善，公司优质订单预期持续增加，保证公司业绩持续高增长！公司加速推进全球化运营平台大布局，全球业务有望超预期，公司“全球并购+一带一路”两大战略将持续加速落地，新的商业模式不断创新，全球安防运营龙头产业布局成型，公司处于产业中前期，安防转型期的行业龙头，业绩增长迎来高峰，16年预期利润内生加外延达到预期15亿，目前对应16年pe不到30倍，且公司1:6员工持股价位37.09元，董事长2亿增持价格为33.93元，继续维持第一目标价50元，强烈推荐！

人民币加入SDR简评：中长期利好家电蓝筹，高股息低估值率先收益

事件：2015年11月30日，IMF正式宣布人民币获准加入SDR，人民币权重为10.92%，超过日元和英镑。点评：我们认为，在人民币入篮后的中长期内，国际机构或将增加对人民币及人民币资产的配置。以成熟的国际机构风险偏好及投资风格预测，高股息率、低估值的家电蓝筹将显著受益，有望迎来估值修复过程。我们兼顾目前子行业景气度重点推荐小天鹅A和以及小家电龙头九阳股份、苏泊尔、爱仕达。推荐关注家电高股息率、低估值家电蓝筹格力电器、美的集团。

坚定看好电改和互联网

国家发改委昨日发布6个电力体制改革配套文件，市场表现没有成为热点，我们坚定看好能源服务商、地方发电集团在电改中获得的优势和专用设备提供商。①能源服务商的商业模式包括运维、节能、提高用电效率等，也可以通过智能微网开展售电和提供调峰等服务。②地方发电集团在基于自己的资源优势和禀赋，在电力体制改革中更容易获得地方政府的支持。③电力交易期货和现货的复杂性意味着电力交易系统的要求非常高，难度非常大。我们重点推荐：①四家典型的能源服务商公司：中恒电气、积成电子、智光电气等，关注炬华科技、安科瑞；②地方电力集团：福能股份；③电力交易平台提供商：国电南瑞；④能源互联网：四方股份、金智科技、红相电力、科华恒盛。

剖析加盟制申通借壳，相关标的估值或将提升

事件：申通快递借壳艾迪西 。国内快递公司呈三足鼎立之势，基本可划分为“三通一达”系、顺丰和EMS，其中“三通一达”经营模式采用加盟制，EMS、顺丰采用成本更高的直营模式。目前“三通一达”中的中通、圆通、韵达背后都有风投和电商的介入，申通本次借壳意在借助A股市场与之抗衡。我国经济正处于从基建、出口向消费拉动的换挡期，A股市场大概率会给予围绕C端消费市场、具备网络效应的快递标的高估值，艾迪西停牌前收盘价为13.71元，对应公司16-18年的业绩承诺分别为17.9、15和13.1倍，参照怡亚通、华鹏飞等相关物流标的，预计公司复牌后有较大上涨空间，强烈建议关注，同时关注外运发展、音飞储存、华鹏飞、湘邮科技等快递产业链相关个股。

旬度经济观察（11月下旬）

11月6大发电集团耗煤量仍然较弱，螺纹钢、水泥价格下行，显示工业增速可能继续疲软。近期中央提出在适度扩大总需求的同时，推进供给侧结构性改革。供给侧的三驾马车是劳动、资本和技术，我们认为供给侧改革的实质是增加要素的投入数量或提高要素的使用效率。市场对美联储年底加息的预期强烈，引发了全球股市和大宗商品的调整，近期A股市场的调整尽管滞后，但也有这一背景。未来美欧央行政策走向差异对市场的影响仍然需要关注。考虑到当前实体经济仍然较弱，通货膨胀继续下行的压力较大，基本面因素仍然支持债券走牛。短期之内，联储加息从预期到逐步落地可能继续影响资本流出，这对债券市场仍然有一定制约。