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谋求进一步加大投资，巴菲特为什么长期看好日本？

易渡海外

2024-10-08

10月1日，彭博社称，巴菲特旗下的伯克希尔公司计划于今年在全球市场开展第二次日元债券发行，这引发了市场对巴菲特可能增加对日本市场投资的猜测，大家认为该公司或许正在谋求进一步加大对日本的投资规模。

消息出来之后，先前获得巴菲特投资的日本5大商社股价闻讯大涨。另外，日经225指数上涨近2%。

目前，伯克希尔已经聘请了美银证券和瑞穗证券，负责其在全球市场上可能进行的日元基准无担保高级债券的发行事务。

伯克希尔的筹资计划向来备受股市投资者的瞩目。原因在于，巴菲特之前购入了多家日本交易公司的股份，这一举措推动日经225指数在今年早些时候创下了历史新高。

这位经验丰富的投资者在2月份的年度股东信中提到，伯克希尔借助日元债券发行筹集的资金，为其在日本的大部分公司投资提供了资金支持。

据彭博社截至10月1日的数据统计，伯克希尔目前仍有大约1.41万亿日元（约合98亿美元）的日元债券尚未偿还。

菲利普证券日本公司的股票交易主管TakehikoMasuzawa表示，伯克希尔在增持其手中的日企股份方面还有很大的操作空间。伯克希尔打算再次发行日本债券，这对于那些有意向买入日本股市股票的投资者而言是个利好消息，将会为日本股市注入一股推动力量。

回溯过往，2020年8月，巴菲特首次涉足对日本五大商社的投资，当时对每家商社的持股比例均达到了5%。

2023年4月，巴菲特在时隔12年之后再次来到日本，并宣布将对日本五大商社的投资持股比例提升至7.4%。同年6月，伯克希尔公司宣称，已把持股比例增加到了8.5%以上。到了今年2月，巴菲特在致股东信中透露，伯克希尔已经持有上述5家商社大约9%的股份。

巴菲特为什么长期看好日本

巴菲特买日股的底层逻辑：借日元、买日股=防贬值、抗通胀

随着近年来日本经济逐步走出通缩，宏观迎来重要拐点。2020年疫情后，日本国内通胀守城，由成本推升逐步转为需求拉动、内生性的核心通胀逐步形成。同时，2024年日本员工的薪资增长再度迎来明显提升。

长期来看，在日本国内劳动力供给不足、国际贸易格局变化的影响下，日本或能彻底摆脱通缩。在此背景下或适合借日元债券、买入抗通胀资产(股票、地产等)。

巴菲特在接受采访时，毫不掩饰对日本的看好。伯克希尔自2019年起连续四年发行千亿日元规模的日元债，获得了大量便宜日元。大量低成本日元避免跨境投资，带来的资本流动与汇率风险，优先考虑日本当地标的，也是巴菲特选择日本的重要原因。

申万宏源宏观策略团队报告指出，如果考虑到股市现金回报与融资成本，日本股市相对于美股、港股甚至A股，都具有更好的“套利”空间。

而在此前的访谈中巴菲特谈到：“我们可能会选择在这些公司上投资10年、20年，因为我们已经深深地被这些公司的魅力所吸引。投资它们的时候，是抱着长期持有的心态，而并不是只想持有到下周、下个月或者是明年。”

近期日股在全球资本流动性冲击下大幅下跌，但长期来看，以巴菲特为代表的长期资本对日本市场的加注，或许表明日本企业的价值正在逐步兑现。

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