安信电子 | 半导体行业深度报告：大景气周期带来的板块级投资机会

1）短期库存调整+智能手机国产化转移为IC制造端带来增长机遇。半导体行业库存周期见底+国产智能手机市场持续爆发，高通、联发科订单高企，Foundry产能处于供不应求状态。中芯国际营收高增长，管理层预计未来3-4年20%营收增速，增长主要来自a.短期看库存调整；b.中长期看智能手机国产替代及物联网。中芯国际加速设备扩产，今年设备投资指引25亿（15年15.7亿），预计今年产能增加27%。

2)IC制造端高速成长直接利好封测端+材料/设备端。从台湾半导体发展情况来看，IC制造龙头台积电近年来高速发展带动台湾IC封测领域（日月光、矽品）高速发展，同时带动以汉威科、弘塑、京鼎、辛芸为代表的台湾半导体设备商，及以华立、华胜科、崇越半导体材料商营收高增长。中芯国际设备投入提速，下一轮高成长确定性强，利好下游封测端及上游材料设备端。

3)汽车电子&数据中心带来新一波半导体景气大周期：汽车电子未来爆发式增长机会来自a.新能源汽车：主要是功率器件，汽车用半导体器件价格是燃油汽车3倍；b.智能汽车：无人驾驶汽车半导体器件价格是非智能汽车7倍。全球数据中心伴随云计算和大数据发展快速推进，其核心的服务器芯片和存储器芯片需求亦获提振。

投资建议：结合半导体行业景气大周期判断，延续我们去年观点，首推IC设计，推荐积极布局汽车电子领域的全志科技（后装行车记录仪等）、大唐电信（联芯与NXP汽车级芯片）、扬杰科技（传统汽车二极管+新能源汽车SIC二极管），关注北京君正（物联网芯片）。

结合中芯国际的高增长，在IC封装领域，推荐长电科技（国内封装龙头，直接受益制造板块高增长），关注太极实业和通富微电；在IC材料和设备领域，推荐南大光电（半导体光刻胶），关注上海新阳（国产大硅片）和七星电子（半导体设备）。