2025年8月1日，《香港稳定币条例》正式生效，这不仅是香港首次为稳定币立法，也标志着全球稳定币市场进入“持牌经营”的新时代。
从无序到合规：稳定币发行进入“持牌时代”
香港金融管理局（HKMA）明确，此次条例核心是对稳定币发行实施牌照制度与三大监管铁律：
牌照制度：
1. 只有通过严格审批的机构方可发行稳定币；
2. 初期牌照数量有限，仅发放给“实力玩家”，避免市场失控。
监管三铁律：
反洗钱机制：要求发行机构进行严格的用户身份验证，切断非法资金流通渠道；
储备透明：稳定币需100%由法定货币（如港元、美元）等资产支持，定期审计报告需对外披露；
信息公开：运营数据、风险状况等必须透明披露，防止“黑箱操作”。
重点转变：在香港发行稳定币，已不再是“野蛮生长”，而是“持证上岗、接受监管”。
市场反应激烈：全球机构竞逐牌照，托管业务热度上升
尽管条例刚落地，相关市场早已暗流涌动：
沙盒测试先行：包括圆币创新、京东数科、渣打银行与Animoca Brands合资公司等，已进入金管局“稳定币沙盒”，为日后获牌奠定基础。
牌照争夺激烈：目前已有约50至60家机构递交申请，其中不乏中资金融企业、国际互联网巨头及传统银行。金管局明确表示，初期仅发放少数牌照，竞争非常激烈。
托管业务升温：渣打、德意志银行、众安银行等正积极争夺稳定币资产托管业务，当前服务费率约为0.1%-0.5%，规模效应下利润可观。招商永隆银行等中资银行也同步布局，推动内地企业合规出海。
监管底线明确：“实干家”才能上牌桌
在数字资产风口下，部分上市公司借稳定币概念炒作股价却无技术支撑。对此，HKMA划定监管红线：
拒绝空壳与“讲故事”公司：申请方需具备成熟的技术能力、风控体系及实际应用场景，如跨境支付或数字资产交易。
强调服务实体经济：稳定币必须锚定实际用途，不得沦为投机炒作工具。
信号明确：香港只要“实干家”，不要“投机者”。
香港的野心：双轨并进，助力人民币国际化
根据平安证券分析，香港可能采取“双轨策略”，打造独特的稳定币生态系统：
对接国际市场：发行锚定美元的稳定币，吸引全球资金；
连接中国内地：发展港元稳定币，作为内地与国际金融体系的“超级联络人”；未来更可能探路人民币稳定币。
这不仅有望巩固香港作为国际金融中心的地位，也为人民币走出去提供新的突破口。
据环球银行金融电信协会（SWIFT）数据，香港占离岸人民币交易份额高达76%，人民币离岸存款已达1万亿元人民币。稳定币若与人民币挂钩，将在跨境结算、金融资产管理等领域释放巨大潜力。
中国人民银行顾问黄益平在2025年7月公开表示，如果香港的离岸人民币市场进一步扩大，“可能会发行与人民币挂钩的稳定币”。此番表态被视为中国官方对相关发展的积极信号。
全球视角下的竞争格局：中美数字货币之争升温
7月18日，美国通过《GENIUS法案》，大力推广美元计价的稳定币。特朗普政府明确表示：“这是美国在全球金融和虚拟货币技术上建立主导地位的划时代法律”。目前，全球99%的稳定币均与美元挂钩，美元主导力将因此进一步增强。
中国则以香港为跳板，加快人民币数字化路径。稳定币与中国推进的央行数字货币（CBDC）——数字人民币在应用场景上存在一定交叉，也面临资源与场景争夺的问题。据《摩根士丹利》2025年7月报告预测：“以离岸人民币计价的稳定币有望在2025年底至2026年间发行。”
香港此举，被视为中国在国际金融数字化竞争中打出的一张“先手牌”。
短期挑战 VS 长期价值：香港能否树立全球标杆？
虽然新规初期对稳定币市场形成一定“降温”，但从长期看，香港有望在三大方向展现价值：
1. 跨境支付革命：实现秒级转账，显著降低成本；
2. 数字金融加速转型：为全球金融科技企业提供清晰、合规的发展平台；
3. 全球政策范本：香港或将成为首个拥有成熟稳定币监管框架的金融中心，为其他国家立法提供参考。
香港金融管理局总裁余伟文表示：“要促进香港数字资产健康、负责任和可持续的发展，进一步巩固香港国际金融中心的地位。”
