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投资研究 | 可持续高质量发展——华证ESG领先指数

华证ESG

2024-06-18

导读：摘要 · 华证ESG领先指数（指数代码：999102.SSI）通过透

摘要

· 华证ESG领先指数（指数代码：999102.SSI）通过透明且规则化的选股方案，聚焦沪深 A 股中高ESG评级、高质量和低波动的上市公司。指数年初至今上涨6.2%，较沪深300有3个百分点的超额收益，挂钩产品同期表现优异。

· 业绩表现：自2011年起，华证ESG领先指数的年化收益率为 3.90%，较沪深300高2.9个百分点。风险指标上，该指数的累计波动率为21.2%，与沪深300持平，最大回撤为44.2%，较沪深300低2.6个百分点，夏普率为 0.18，高于沪深300的0.05，具有良好的风险收益。

· 权重集中度：指数前十大权重股的权重合计为30%，持股集中度适中。

· 行业分布：指数行业分布较分散，行业排名前三的分别为金融、主要消费和工业，权重分别为27%、18%和14%。

· 盘别与其他风格特征：华证大盘股权重占比超过90%，风格偏向大市值和低波动。

· 流动性与周转率：样本周转率和资金周转率平均在30%和26%；指数最近5年日均成交金额超1000亿元，最新总市值超29万亿元，流动性良好。

· 估值水平：当前指数静态PE和PB分别为12.4倍和1.3倍，估值较低，处于历史低位。

· 基本面特征：指数成分股经营稳健，最新一期指数加权营业收入同比增长27%，经营活动现金流净额同比增长85%，现金创造能力较强。

· 指数跟踪产品：银华华证ESG领先指数证券投资基金（基金简称：银华华证ESG领先，基金代码：013174.OF），基金标的指数为华证ESG领先指数（999102.SSI）。基金紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

风险提示：指数历史表现不代表未来；结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险；宏观环境因素大幅度变化风险。

政策加码推动可持续高质量发展

1.1 2024年以来，可持续发展指引/政策相继发布

2024年3月，上海、北京、苏州三市接连出台ESG发展政策，这三个政策方案的共同点主要有：1）对ESG信息披露和ESG评级提升的相关内容进行规划；2）强调构建ESG生态体系的重要性；3）提到ESG国内外协同发展。另一方面，三个政策方案也各有侧重，北京强调ESG高质量发展政策体系的完善，上海强调提升涉外企业ESG能力，苏州侧重于具体产业和项目的推进。

2024年4月，沪深北三大交易所正式发布《上市公司可持续发展报告指引（试行）》，新指引的出台为中国上市公司的可持续发展信息披露提供了更加明确和规范的指引，有助于提升信息透明度和可比性。

2024年4月，中国人民银行、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、生态环境部、金融监管总局、中国证监会等七部门联合发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，提出未来5年，国际领先的金融支持绿色低碳发展体系基本构建；到2035年，各类经济金融绿色低碳政策协同高效推进，金融支持绿色低碳发展的标准体系和政策支持体系更加成熟，资源配置、风险管理和市场定价功能得到更好发挥。

2024年5月，财政部发布了《企业可持续披露准则—基本准则（征求意见稿）》，为推动企业可持续信息披露提供了指导，到2027年，中国企业可持续披露基本准则和气候相关披露准则相继出台；到2030年，国家统一的可持续披露准则体系基本建成。

2024年6月，国资委印发《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》，将ESG工作纳入社会责任工作统筹管理，积极把握、应对ESG发展带来的机遇和挑战。

1.2 华证ESG领先指数：拥抱高质量发展

随着自上而下的对于上市公司低碳转型和ESG信息披露的推动，我们预计积极抓住转型机遇且具有较高信披质量的上市公司将会得到资本市场的青睐。华证ESG领先指数（指数代码：999102.SSI，基金产品名称：银华华证ESG领先指数证券投资基金，基金代码：013174.OF）通过透明化和规则化的选股方式，捕捉ESG表现较好且财务质量较高的上市公司，为投资者提供一个在不确定的市场中内核稳定高质量发展的投资工具。

华证ESG领先指数分析

2.1 指数编制方案

华证ESG领先指数（代码：999102.SSI，以下简称“华证ESG领先”）于2019年5月6日发布。该指数综合考量了上市公司的ESG表现，通过ESG因子考察上市公司发展的可持续性，还额外加上质量因子考察上市公司的盈利稳定性，和低波因子控制上市公司股价的下行风险，从而选出优质标的。

图表1：华证ESG领先指数编制方案