一、研究报告摘要
钢铁电商：互联网革命碰撞产业链整合
钢铁电商不仅是钢贸的未来，也会对整个钢铁产业链生产重大影响。不同于市场的主流观点，我们认为钢铁电商是钢贸电商化而非钢贸平台经济，京东模式而非淘宝模式才代表着钢铁电商的未来。我们认为钢贸是工作场景而非生活场景，利益分配而非用户体验是钢铁电商成功的关键。到2020年钢铁电商的最终格局将定型，并开启钢铁业的工业化和信息化的深度融合。钢铁电商的最终格局很可能是“三国演义”。
（安信分析师：衡昆、秦源）
央企改革主旋律，船舶集团或成下一个
继去年9月财新网独家报道国资委正在力推中国南车和中国北车重新整合一事，后来被证实却为事实，因此我们认为此次南北船整合传言也应该有一定的合理性和可行性。两大船舶集团2013年的净资产合计2766亿元，假设60%的资产属于民船资产，给予民船业务1.5倍的PB，对应2489亿元的市值。总之，未来两大船舶集团对应合理总市值估计在6539亿元以上，合理市值距离目前存在34%的空间。重点推荐中国重工、中国船舶、广船国际。值得关注的是今年6月将迎来江南造船厂建厂150周年纪念庆典，也将是中国造船行业上的一件大事。
（安信分析师：邹润芳、王书伟、郑爱刚、朱元骏）
银座股份（600858）
打通任督二脉，开启市值成长空间！
我们独家对银座股份管理层及集团领导进行调研，结论看好，观点如下：1.注入鲁商集团优质零售资产，解决同业竞争，完成历史承诺，开启未来资本运作窗口；2.引入战略投资者山东省国投、山东省财政厅，不排除未来通过增发方式实现业务转型升级；3.继山东黄金后省内第二家推出员工持股计划；4.未来成长方向有三，一是提高商业运营效率、二是推动鲁商集团资产证券化、三是适时谋求外延并购，上下利益理顺后管理层及员工将以市值成长为导向，通过外延并购实现业务转型升级，任督二脉打开！
（安信分析师：张龙、张璐芳）
亚盛集团（600108）
“三驾马车”之一，农垦改革政策预计加速推进
农垦全面变革在即，预计政策将加速出台，继续推荐农垦系“三驾马车”。2015年中央一号文件首次在一节中重点提出加快农垦改革；农垦改革目标是打造国际大粮商，资产注入预期明显。结合2014年中央多个部委对农垦系统进行调研，在土地流转改革提速、国家要培育大型农业企业、国企改革等多种背景下，我们认为农垦系统全面变革在即，预计近期将有落地政策。继续推荐农垦系“三驾马车”，北大荒、亚盛集团、农发种业。。
（安信分析师：吴立、李佳丰、刘哲铭）
二、活动回顾
无
三、活动预告
1、【安信商社】物产中大（600704）调研（5月5日）
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