安信电子 | 业绩取代“故事”成为股价驱动力！

从大华股份、中航光电、信维通信到今天的歌尔声学和水晶光电逆势大涨，七月初我们强调的“配置重心到白马”的观点在得到不断验证，站在目前时点，我们观点如下：

1、白马公司基于业绩驱动的上涨逻辑仍未结束，在目前时点，白马公司估值普遍20-25倍PE，三季度开始业绩增速50%附近，具备充分安全边际。而从财务报表现金流、在建工程等分析，财务报表也更为健康。

2，经过2年左右调整期，不仅是业绩成长回到快速成长通道，成长逻辑也更为清晰，在未来最看好的视频、AR、汽车电子、军工、摄像头、玻璃等新机会上，都占据先发优势和新的起跑点。因此白马成长股普遍具备业绩和估值弹性。

3，四季度往往是估值切换时点，明年15-18倍的估值有望切换到20-25倍，白马成长即使切换到正常估值水平，仍有30-40%确定空间。

4，对于小市值公司和中等市值公司，精选5G、AR、声学、汽车电子、传感器、人工智能、军工电子赛道的行业龙头，逻辑兑现确定性和时间顺序为首选顺序，如果聚焦精选五家，首选麦捷科技、福晶科技、中航电测、火炬电子、正业科技。