安信国际晨报
港股昨日没有受美股周五下挫所影响，大市早段受压后中午前便回稳，腾讯及5G概念股走强带动大市反弹，恒指最终只微跌7点至26893点，国指更升0.42%至10430点。大市成交继续回落，报827亿港元，上周五为842亿。
6月3日新华社报道，工信部将于近期发放5G商用牌照，超出预期（此前预期的5G临时牌照）。整体来看，我国5G建设是加速的。
我们乐观看待国内5G建设。虽然芯片卡脖子，但是从去年通信展可以看到，华为的5G基站小而轻，而国外友商的产品体积和重量甚至达到两倍以上。同样都是使用美国供应商的关键芯片，产品形态和性能却不一样，为什么？如果以芯片为点，通信是面，那么我们应该重点看系统性能，而不是芯片等独立器件的影响。所以，大家担心芯片供应对5G网络设备的限制，这是客观存在的，但是我们相信海思备胎转正的替代作用和能力。
从新华社消息工信部于近期发放5G牌照看，我们认为有两点。一是中国5G不会停，甚至可能反超，这个从国内4G建设量以及流量逐年翻倍增长的事实可见一斑。二是中国产业链准备到位，首先技术成熟了，工信部三轮测试，中国本土厂商满足度都是领先的，其次产业链准备充分，高频高速领域持续突破，虽然单芯片领域能力偏弱，但是合在一起整体性能很强。
我们看好科技自立带来的国产替代化需求，虽然短期内有波动，但是未来两到三年是确定性投资方向。目前资本市场对5G薄弱环节很担忧，这已经反应在股票价格里面。拉长时间来看，5G高峰是2020~2022年。参考4G是2015～2017年建设高峰，每年100万站左右的规模。另外，我国5G主流通信频段3.5GHz是全球主流技术，尽管华为遭受美国商务部限制、禁买美国芯片，但华为海思“备胎计划”转正，华为创始人强调“华为的5G绝对不会受影响，别人两三年肯定追不上华为”，而5G核心器件领域的国产化替代已在不断加速，我们认为，未来2年将是国内通信产业链发展的黄金时期，高频、高速、大容量、小型化等国产核心器件有望不断取得突破。
国产化替代，即使美国解除禁令，大趋势也不可逆，一定能实现：我们建议从两个维度选择投资方向，一是美国中低端器件、产能腾出巨大市场空间，中国厂商可以立刻填补，短期就会有巨大业绩弹性；二是高端半导体芯片领域，国内厂商核心技术已有突破，通过实际应用可以实现快速提升。
重点推荐5G概念股，包括中国铁塔788、中国通信服务552、中兴通讯763、京信通信2342、昂纳科技877。
（仅供参考）
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