安信策略徐彪对降息点评
节前提示风险至今，上证综指最大跌幅逾百分之十，周日央行又再度降息，市场将何去何从？
对此，我们的看法：
1、本轮牛市生的根基在于住户部门大类资产系统性迁往股权资产，在非标资产整治的大背景下，ppp大规模放量之前，趋势不变，牛市将从目前的上半场逐渐向下半场演进。中国人民有望见证到有史以来最为波澜壮阔的一轮牛市；
2、资金牛市的特点决定了，市场上涨节奏取决于增量资金趋势的力度和速度，而监管态度恰恰可以直接影响到该节奏。近日来，媒体不断释放监管层控制融资融券规模、管制伞形信托等信息。融资余额环比增速明显放缓，更为领先的融资买入额自4月底以来出现了持续下行，5月份以来的日均融资买入额较4月份的日均值下降了大约390亿元（降幅18%左右）。同时，4月底的证券市场交易结算资金余额也出现了下降，最后一周均值较此前一周下降了1335亿元（降幅6%左右），股票和混合型基金发行规模月度化后，五月较前两个月大幅回落。增量资金入市节奏放缓已成事实，不会因为降息而有所改变。因此，中短期来看，市场将维持3800-4500震荡调整的格局；
3、配置上，主题投资有望迎来今年最佳窗口期。增量资金入市趋缓，存量资金无法撬动权重股持续上行，做主题将成为有风险意识又不愿减仓投资者的首选。推荐关注：充电桩为代表的新能源汽车领域，国家稳增长措施有望发力的电力设备领域，长江经济规划和迪斯尼也可以逐渐纳入关注视野。
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