安信港股晨报
港股昨日迎来反弹，恒指升101点或0.5%至22323点，国指升0.6%至9398点。惟交投萎缩，从前两天的800-900多亿降至695亿港元。投资者继续关注美国利率去向，而越来越多美联储对加息持开放态度。
市场开始审视“川普经济”能否有效落实，这或舒缓通胀急升（因而导致利率攀升）的忧虑。近期供给侧改革受惠板块如煤炭钢铁表现秀丽，我们建议关注化肥类股份，当中重点关注中国心连心1866。尿素行业经过一年多的整固（价格低于平均成本+环保要求），低效尿素企业加速退出市场，供求关系渐趋平衡。目前，行业开工率已经跌至51%左右，为历来最低。基于51%的开工率，一年产量大约4500万吨，而明年农业需求4100万吨左右，加上1300万吨以上的工业需求，以及800万吨的出口，我们看到明年春耕供应将偏紧，预期尿素价格会延续近期反弹势头。公司于上周五（11/11）收市后对2016年业绩发出盈警，预期全年純利同比下降約80%至98%，但股价在周一没有因而受压，反而在昨天上扬愈9%，相信2016年业绩大倒退已被充分预期。今年以来，煤炭或钢铁板块背靠供给侧改革而大幅上扬，而这两个行业的供应收缩依靠国家行政手段的干预。
我们认为，化肥行业依靠市场机制来实现供求平衡，持久性将更强。我们相信，退出了的产能因为环保要求的限制，能够重新投产的产能不会过多。况且，以目前的焦煤价格在1500以下，很多固定床小企业还是有复产难度。公司作为业内成本领导者，将能更大地受惠行业回暖。心连心目前PB只有0.68倍，按0.9倍PB，短期上升空间便愈30%（仅供参考）
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