安信传媒 | 传媒互联网并购趋于理性，2017砥砺前行

自2016年9月《上市公司重大资产重组管理办法》正式实施，以及监管层对二级市场VR、游戏、影视、互联网金融等领域的并购审核日渐趋严，不少文化传媒类资产并购重组受挫。但一级市场文化产业投融资再创新高。

从并购主体来看来看，当前文化产业领域的并购呈现出几个特点：1）国家队引领文化产业基金快速发展；2）BAT、万达等巨头推动文化产业的巨额并购涌现；3）上市公司的产业并购速度加快。

2016年下半年伴随着市场降温、监管趋严，2016年TMT并购出现回落。近几年文化产业的产值与占比在GDP下滑的背景下连续呈现上升态势。经历过2015年的并购热潮、2016年的政策收紧之后，2017年文化传媒并购将更加趋于理性。根本上，文化传媒产业的长期朝阳属性持续存在，无论是国家队、产业巨头还是上市公司，服务于生产性的并购仍将是大势所趋，真正具有的成长性公司也将借助资本市场得到快速发展。    

风险提示：监管政策进一步趋严、外汇管制进一步趋紧、汇率剧烈波动的风险。