安信食品饮料 | 2018行业策略：填“城乡”鸿沟，迎品牌龙头时代

2017年行情演绎了白酒的“强者恒强”，且从一枝独秀转为“众木齐春”，我们认为2018年是主流板块景气度继续强化的一年。我们定义的食品饮料核心主流板块有三个，白酒、调味品和乳制品。

消费升级和集中度提升，是消费品中长期两大基石逻辑。城乡消费存在巨大差异和差距，2014年以来国家政策鼓励缩小城乡差异，推动棚户区和城中村改造，当前已经体现效果。中长期关注：增量受益和市场收割。

投资建议：白酒：业绩和估值平衡方面核心推荐高端白酒茅五泸、洋河股份；弹性和成长方面优选次高端水井坊、汾酒和沱牌；关注200元价格带放量的古井贡酒和口子窖；大众品：推荐业绩释放通畅的涪陵榨菜、安琪酵母和中炬高新，看好趋势明确业绩提速的伊利股份。关注行业较好但短期尚未表现的桃李面包、主力产品换装上市的承德露露。

风险提示：需求改善、销售不及预期，成本端压力上升过快，估值分歧。