安信港股晨报
今天是2018年首个交易日，祝愿各位客户新年快乐！新一年合家安康、投资收益丰厚！
2017年港股港股凭借恒指的接近8000点或36%升幅表现冠绝环球主要股市，期待2018年再创佳绩，恒指突破2007年10月的31958历史高位。2017年大市上扬的推动力包括环球经济恢复景气、企业盈利恢复高速增长（估计恒指2017年盈利增长约20%）、估值便宜以及北水加速南流等。我们认为，环球经济仍在复苏阶段（虽然今年增速或不及去年），港股企业盈利增长仍有双位数增长目前，而目前港股市值仍低于以往的中位数水平，港股估值仍有修复空间。2001-2010年，恒指预测市盈率正常范围为10.7-16.5倍，中位数14.5倍。按双位数盈利增长，叠加欧美股市估值处于历史偏高水位，我们认为港股市盈率可重回以往的中位数水平。目前恒指2018EPS为2470点，按14.5倍目标，恒指今年可达35000点。
全年最后一个交易日收市后，中证监宣布，获得国务院批准，当局将开展H股全流通试点，日后会按照积极稳妥、循序渐进的原则，以「成熟一家、推出一家」的方式，有序推进计划。官方暂未公布首批参与试点的企业，中证监新闻发言人常德鹏阐释，参与试点的企业需要符合一些基本条件，包括所属企业需要符合创新、绿色等发展理念，并符合国家产业政策发展方向，如「一带一路」战略。有关内资股的存量股份市值，也不能低于10亿港元。当局又指，符合条件的试点企业，需取得相关股东授权，若涉国有资产管理，更要事先取得有关部门批覆申请。一旦满足条件，试点企业可自行决定流通数量及比例等事宜，但前期只能减持H股，待技术问题解决后，才开放增持H股的功能。
按上述条件，市场预期，众安6060及联控3396成为首批试点的呼声较高。市场预计，非流通内资股的市值总额达2.5万亿港元，相当于港股总市值的约8%。若全流通计划落实，意味内资股股东的持股的变现渠道获打通，这将提高大股东造好股价的动力。内资股转为可交易的H股，也能增加企业提出并购计划或私有化的机会。我们也认为，H股全流通，将可提高外资对H股关注度。另外，目前恒指对H股的市值计算方法并不包括内资股，若H股实现全流通，H股的计算市值将大幅提升，这将让很多H股符合港股通标准。至于H股全流通会否内资股股东沽货套现的忧虑，我们认为，大股东不会轻易放弃大股东地位，而且大股东沽售也不会选择在二手市场大幅度减持的方式进行，因此，预期H股全流通所带来的沽压只会有限。我们对H股全流通持乐观看法，除了相关H股，我们也认为港交所388会受惠H股全流通，因外资对港股的关注度提升，以及交易量提升。（仅供参考）
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