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安信国际晨报：牛熊证分布显示反弹起码可达25200

国证国际

2020-06-08

导读：港股上周大幅上扬，连升两周，恒指全周升1808点或7.88%至24770点，国指也涨5.28%，收报10663点。

安信国际晨报

港股上周大幅上扬，连升两周，恒指全周升1808点或7.88%至24770点，国指也涨5.28%，收报10663点。海外市场也继续造好，三大股指上周升3.42%-6.81%，道指表现领先。美国对港区国安立法的反应温和，以及欧美重启经济的憧憬，利好港股及环球股市的投资风险偏好。

周五，美国公布的5月份就业报告远好于预期（失业率数字出错，但仍好于预期），刺激美股大幅上扬，我们相信可带动港股短期表现。如早前所说，港股在4月份及5月份因中美关心紧张及政治事件受压太深，在这些事件扭转的情况下，港股可修复估值。毕竟，港股已经是环球股市的估值低洼地。美联储将于北京时间11号凌晨结束议息会议，我们预期利率及量宽措施都不变，但会关注美联储官员会否对美国经济作出正面评论，包括美国经济已经走过最坏时期。如是者，我们认为环球投资情绪仍可继续改善，有利大市表现。

中国海关总署昨日公布，按美元计价，5月外贸进出口3,507亿美元，下降9.3%；其中，出口2,068.1亿美元，下降3.3%；进口1,438.9亿美元，下降16.7%；贸易顺差629.3亿美元，增加52.9%。当月，中国对美贸易顺差扩大至278.9亿美元。以人民币计，5月出口则按年增长1.4%，好过市场预期的跌3.2%；进口则按年跌12.7%，差过预期的3.8%。当月贸易顺差4,427.5亿元人民币，增加60.6%。今年首5个月，以人民币计，中国货物贸易进出口总值按年下降4.9%，降幅与前4个月持平。其中，出口及进口分别跌4.7%及5.2%。前5个月包括口罩在内的纺织品出口大增，增幅高达25.5%。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明表示，5月进口大跌，一方面说明中国年初经济受新冠肺炎疫情影响，经济收缩导致溢出机会减少。尽管第二季经济有所企稳，但更多是以「保」为主，即保障经济基本盘和民众基本生活，并未过多提及扩张性政策。同时，民众消费受约束，收入受影响，且一些地区因疫情而物流不便，均打击了进口。

我们认为，新出口定单仍处历史低位，短期出口增速有继续回落的压力，而内需尚未修复，将制约经济复苏。但随着欧美经济逐步重启，疲弱的外需可望改善。我们也相信，领导层将会继续推出刺激经济措施，恢复经济增长动力。

后市方面，我们认为短期动力仍充足。从牛熊证分布比例来看，我们预期此轮反弹恒指可升至25200点关口。25000-25200点之间仍有大量恒指熊证街货，而目前牛证街货比例仍低于30%，早前更低至接近20%，这都反应市场过度看淡大市，往往会出现逼空走势。京东今日开始招股，继续看好互联网龙头如腾讯700（京东股东）、阿里9988、美团3690等。同时也继续看好汽车股如吉利175的短线走势。

（仅供参考）

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