本文为安信国际近期发布的关于新高教(2001.HK)的研究报告，内容摘要如下。
总理在政府工作报告中提出，千方百计稳定和扩大就业，加强对重点行业、重点群体就业支持。今明两年职业技能培训3500万人次以上，高职院校扩招200万人，要使更多劳动者长技能、好就业。以及教育部发布《关于加快推进独立学院转设工作的实施方案》，这两项政策有利于高教行业发展。
收购河南学校全部权益，提升集团化办学优势。新高教以3.85亿元收购河南学校剩下45%的权益，收购款分5 期支付，完成交易后，新高教将100%持有河南学校。河南学校17/18、18/19、19/20 学年在校生人数分别为1.8万、2.1万及2.7万人，年复合增速22%；2019年河南学校专科的生均学费为7000多元，远低于集团的生均1.1万元学费，我们认为未来河南学校的学费和学生数量提升空间大。完成收购事项之后，可以充分发挥集团化办学优势，提升其经营和盈利能力。
新疆项目达成和解，疑虑消除。目前集团已收到1亿元回款，剩余 3700 万元将于收到首笔款项后100日内收回。我们认为新疆项目的负面影响已经彻底消除，集团发展重回正轨。
政策频发，有利于高教行业发展。在2020年政府工作报告中提出今明两年职业技能培训3500万人次以上以及高职扩招200万。这将有利于新高教未来两年招生。根据公司统计，2019年因高职扩招100万政策，导致新高教招生新增5000多人。另外，教育部发布《关于加快推进独立学院转设工作的实施方案》要求到2020年末，各独立学院全部制定转设工作方案，同时推动一批独立学院实现转设。在转设方面，新高教的华中学校与甘肃学校属于独立学院，华中学校全名为湖北民族大学科技学院，每年华中学校需要向公办院校湖北民族大学缴纳学费的5%作为管理费。如果转设完成，管理费将不再缴纳。现在新高教已经开展转设工作，等待政府及公办学校的安排，预计2020年或2021年转设完成。
目标价6港元，买入评级。我们预计公司2019至2021年净利润可达到5.3亿、6.5亿和7.4亿，对应预测市盈率为11.0倍、9.0倍和7.9倍。我们认为新高教已经从低谷走出，运营恢复正常，在政策支持下，未来发展潜力大。最后给予目标价6港元，较现价有39%上涨空间，买入评级。
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