TMT专场
消费专场
1. 消费-小家电：疫情之下的小家电发展机遇
疫情改变了消费者的生活习惯及消费习惯，虽然疫情逐渐稳定，但消费者养成的习惯将得以持续，我们认为未来小家电的发展机遇主要有以下几个方面：1）中国小家电市场相比发达地区有较大差距，因此仍有巨大的发展空间；
2）在消费升级的大趋势下，小家电能更好的满足消费者对于高品质生活的追求；
3）疫情促生“宅经济”，居家时间延长，小家电能更好的辅助完成家务，使消费者产生一定的依赖；
4）电商和物流的高速发展使得线上购物更快速便捷，疫情加速了渠道由线下向线上转移的步伐，带动小家电的线上增长；
5）新型社交使营销更易触达消费者，小家电推广取得更好的成效。
重点荐股：JS环球生活1691.HK
2. 消费-电视-显示面板：格局变化，涨价持续
今年下半年以来，TV面板价格持续上涨，从5月低点至今，32/43/50/55/65寸面板价格涨幅分别达84.8%/53.6%/62.8%/58.9%/32.5%，主要原因有：
1）需求端，全球疫情催生宅经济，居家大屏需求聚增；
2）供给端，部分IT需求挤占TV面板产能，同时上游IC等材料缺货，导致TV面板市场供应紧缺。短期来看，预计后续价格上涨的趋势将延续到2021年上半年；中长期而言，随着韩厂产能逐渐退出、大陆面板厂新产能的投产，预计供需缺口将逐步收窄。
重点荐股：TCL电子1070.HK
3.消费-食品饮料：把握低估值高成长板块，看好长期发展前景
食品饮料是我们长期看好的行业，在今年板块表现超越市场，部分细分领悟估值较高。明年我们看好两类企业: 1）企业成长性可持续，且估值仍有上升空间。如奶粉板块整体估值较低，行业集中度提升利好龙头企业，推荐中国飞鹤6186.HK。2）企业处于高成长阶段，未来业绩能消化当前高估值。如电子烟行业进入发展快车道，思摩尔6969.HK享有竞争优势快速成长;周黑鸭1458.HK开放加盟业绩即将迎来拐点。其他细分行业我们认为也有投资机会，但需要考量估值，如啤酒行业（行业逻辑从追求规模转向追求盈利，业绩将加速向上），餐饮行业（门店驱动企业快速成长）。食品饮料行业优秀企业较多，我们长期看好板块表现。
重点荐股：中国飞鹤6186.HK、思摩尔6969.HK、周黑鸭1458.HK
4.消费-汽车：东风已至，扬帆远航
2020年是我国汽车市场经历的不平凡的一年，乘用车有望超过2000万辆，同比降幅为6%，“十四五”期间我国汽车行业将经历一轮转型升级的爬坡过坎期。电动化、智能化、网联化成为汽车产业发展的新机遇。根据中汽协预测，2021年乘用车销量2170万辆，同比增长7.5%，新能源汽车销量180万辆，同比增长40%左右。由于21年春节在2月，1月有更多工作日及消费时间，21年行业销售开门红已成定局，建议把握春节投资行情。
重点荐股：比亚迪1211.HK、吉利汽车175.HK、长城汽车2333.HK、敏实集团425.HK
医药
1.医药-疫苗：新冠疫苗，谁领风骚？
在全球新冠疫情仍处于高发的大背景下，全球经济复苏程度取决于未来疫苗上市接种的进度和效果。当前有5种不同技术路线下的疫苗正处于临床研究阶段，各种技术路线下各有优劣势。国内新冠疫苗企业有望为国内及全球多个国家提供新冠疫苗，我们认为未来国内疫苗企业将采用成本加成定下和市场化定价相结合的方式，康希诺生物，复星医药将有望获得较大的收入弹性，当下新冠疫苗逐渐进入业绩兑现期，我们认为新冠疫苗相关标的具有较大成长空间。
重点荐股：康希诺生物6185.HK、复星医药2196.HK
2. 医药-创新药：厚积薄发，成绩斐然
伴随人口老龄化进程加速和慢性疾病发病年轻化，癌症、糖尿病和心血管等疾病领域存在巨大未满足医疗需求，亟待更加有效安全的创新药物。在鼓励创新和药审提速的政策大背景下，创新药特别是未盈利生物医药近几年爆发式增长，港股生物医药企业IPO持续火热。成熟靶点药物如PD1产品，国产药品销售额已超越进口产品，国产创新药迎来成长拐点。创新药企业进入深度创新时代，新技术平台和新靶点药物快速推进，如双抗、ADC、基因编辑、Trop2、CD47、FGFR2b等。我们看好创新药长期发展，推荐自主研发能力强、临床推进效率高和具有学术推广优势的创新生物药企业。
新能源&房地产
新能源：平价时代，风光无限
9月底习近平主席联合国发表重要讲话指出，中国碳排放将在2030年达到峰值，2060年实现碳中和。清洁能源占一次能源消费比预期提升。“十四五”新能源发电规划预期在明年初发布，预期光伏发电及风电装机需求均高于市场预期。海外市场，欧洲、日本、澳洲、印度等地区，均为尽早实现碳中和而提升新能源装机目标。预期未来几年全球光伏及风电装机需求快速增加。在需求端推动下，光伏产业链景气向上，投资选择供应偏紧张的子行业：光伏玻璃及多晶硅料；风电产业链由于今年陆上风机抢装年，明年海上风机抢装年，投资选择海上风机占比较高的主机厂商。
重点荐股：信义光能968.HK、福莱特玻璃6865.HK、保利协鑫3800.HK、金风科技2208.HK
房地产：从增长股转成价值股--板块估值调整衍生特高股息
随着二、三季度房地产市场的复苏，房企销售大至回复正常，房企乘着楼市好转的势头，在四季度加大供货力度。1-11月累计销售对应其2020年的销售目标，平均完成度超过90%，全年达标问题不大。在「三道红线」下的融资新规，加上政府「房住不炒」的主调下，地产板块已出现较大幅度的调控。平均股价从7月高位回落约18%至10月下旬的底部，其后行情转稳，11月平均股价上升约8%。从估值看，平均2020/21年市盈率约 5.1/4.3倍，股息收益率约 7.7%/9.2%。我们认为板块现时的高股息收益将吸引资金逐步增持。
重点荐股：中国奥园3883.HK、龙光3380.HK
