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安信国际晨报：科技股沽压未消，趁低吸纳；关注来港第二上市的中概股

国证国际

2021-03-03

导读：周一反弹后，港股昨日重回跌轨，大市高开低走，最终以接近全日低位收市。恒指高开313点至29766点后沽压浮现，一路低走。

安信国际晨报

周一反弹后，港股昨日重回跌轨，大市高开低走，最终以接近全日低位收市。恒指高开313点至29766点后沽压浮现，一路低走。午后曾略为反弹，但不久再度遭遇沽压，恒指收报29095点，倒跌356点或1.21%。国指跌0.81%，恒生科指跌0.44%。

美股周一大幅反弹后，昨晚也出现回吐。三大股指跌0.46%至1.69%，科技股领跌。美国长债息率回软，10年期国债报1.4016厘，投资者继续关注美联储官员对债息近期上升的看法，其中理事布雷纳德（LaelBrainard）忧虑，倘若债息持续上升，可能拖慢经济复苏步伐。由于美国政府推出财政支持措施，加上新冠疫苗广泛接种，预料今年经济将呈现强力反弹，但美联储仍须保持「耐性」，维持货币政策不变，直至通胀升至目标水平，以及就业市道回复全面复苏。布雷纳德相信，今年春天通胀可能扳升，但只属短期现象，不足以让联储局调整货币政策。布雷纳德的言论与近期局方官员一致。

我们认为，市场对通胀引发加息的忧虑属过敏反应。由于美国大量发债，未来也会狂推财政措施，进一步增加债务水平，美联储加息只会增加美国政府的财务负担。因此，美联储会对通胀给予极高的容忍度，直至经济全面复苏，财政收入大增，才会收紧货币政策。我们也同意美联储早前的说法，美国目前恶劣的就业情况，将大大限制通胀的压力。至于目前商品价格的飙升，将刺激产能投入，短暂的供求失衡不会持久。因此，我们预期，长债息率上扬只是短暂现象，近期科技股因为长债息率上扬而估值受压，正好提供趁低吸纳良机。

我们也建议，关注第二上市股份，料将成为港股一个主力板块。随着中美角力不断，而美国更要求一些美国上市的中概股退市，为应对相关风险，中概股来港第二上市的意欲或因而增加。自阿里巴巴于2019.11.26打响头炮成为首家来港作第二上市的股份起，至2021年2月底已经有十只中概股来港第二上市，共集资2325亿港元。

资料来源：港交所、安信国际

根据港交所要求，公司需挂牌至少两年，上市时市值需至少有400亿元；或者上市时的市值至少达100亿元，同时最近一个会计年度收益录最少10亿元。在目前200多只美国上市的中概股里，还有20多只中概股合资格来香港第二上市，包括已经表态有兴趣或正在安排的拼多多PDD、百度BIDU、腾讯音乐TME、哔哩哔哩BILI、携程TCOM、微博WB等。

来港第二上市上市的中概股，很多都是市值庞大的股份。随着恒生指数系列指数的改革，包括增加成分股数目、减少上市时间要求，以及允许第二上市股份能够进入指数，预期将会有不少重磅中概股成为恒生指数及恒生综合指数等主要指数的成分股。假以时日，我们也预期沪深交易所会允许第二上市股份纳入港股通名单。由于大陆投资者对这些公司甚为熟悉，可以预期北水将不断涌入，第二上市的中概股将成为港股的一个重要板块。

（仅供参考）

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