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安信国际晨报：长债息率上升续困扰市场

国证国际

2021-03-04

导读：周二回吐后，港股昨日大幅上扬，恒指高开高走，收市升784点或2.70%，国指升2.68%，科技指数相对落后，只升1.17%。金融股尤其是内银带动市场上扬，澳门赌股也造好，银娱27.HK升愈7%。科技股

安信国际晨报

周二回吐后，港股昨日大幅上扬，恒指高开高走，收市升784点或2.70%，国指升2.68%，科技指数相对落后，只升1.17%。金融股尤其是内银带动市场上扬，澳门赌股也造好，银娱27.HK升愈7%。科技股中，腾讯700.HK升愈3%。

美国股市连续第二日下跌，标准普尔500指数跌愈1%，科技股领跌，纳指跌幅达2.7%。美国长债息率回升，股票估值受压，高估的科技股所受压力更大。美联储最新一份地区经济报告指，大部分地区汇报经济活动自1月初至2月下旬继续轻微增长，个别地区预期未来几个月物价轻微上升。

美国参议院本周开始审议一万九千亿美元支持经济方案，为了争取更多支持，赶及本月中额外失业保险救济到期前通过。《路透》引述议员透露，总统拜登已同意，应温和民主党议员要求，收紧获派钱一千四百美元的资格，由原本众议院通过的版本，即个人年收入上限十万美元、家庭收入上限二十万美元，分别降至八万和十六万美元。

另外，美联储昨晚发布有「褐皮书」之称、本月议息时会参考的经济报告，报告反映企业对未来半年至一年乐观，多数地方就业持续缓慢改善，预计未来数月薪酬可能加快增长。由于需求强劲和供应受阻，钢铁、木材等原材料，还有运输等投入成本都上升。部分地区预计，未来数月物价会轻微升温，反映开始有通胀压力。

美联储官员继续为加息预期降温。芝加哥联储银行行长埃文斯预期，今年美国经济会强劲反弹，近期债息明显上升，主要是反映经济展望乐观，而且指标的十年期国债孳息率仍然低过疫情前的1.75厘水平。他强调有需要时，美联储可以调节购买资产步伐，例如买更多长债，但现时不预期会这样做，即使通胀升至百2.5%亦毋须担心。费城联储银行行长哈克估计，美国下半年经济可以增长百分之5至6，但看不到通胀有急升的迹象，预计明年不会加息，最快要到后年底才有机会，需要时可以实施债息目标，即控制孳息率曲线。

评级机构标准普尔同意，债息升反映对经济乐观，暂时金融环境没有明显收紧，远未至于影响大部分国家的主权信贷评级。

我们认为，市场过度忧虑通胀，预期欧美会维持极度宽松的货币环境。目前美国科技股的问题是估值过高，但相信适当调整后仍有作为。短期，可关注金融股份，中国经济复苏领先，预期货币环境将逐步回到中性，息差有望扩阔，利好银行的净利息收入及保险的定息收入回报。

（仅供参考）

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