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安信国际晨报：市场底部或已经确立

国证国际

2021-08-04

导读：昨日，港股高开低走，受科技板块开盘大跌拖累，恒指一度跌1.7%，随后震荡上行，截至收盘，恒生指数收跌0.16%，报26194.82点。

安信国际晨报

主要内容

昨日，港股高开低走，受科技板块开盘大跌拖累，恒指一度跌1.7%，随后震荡上行，截至收盘，恒生指数收跌0.16%，报26194.82点。恒生科技指数收跌1.47%，恒生国企指数收跌0.17%；全日市场成交额为2037亿港元，南下资金再次流出49.4亿港元。

经济参考报早间发布文章称，游戏危害越来越得到社会的共识。建议除了要求平台增强社会责任意识，完善未成年人防沉迷系统，完善平台内容审核机制，减少不良信息进入未成年人视野，处罚的力度要同步跟上。本就脆弱的资金情绪受此影响再次从科技板块出逃，港股游戏股早盘全线暴跌，拖累市场表现，午后跌幅有所收窄。截至收盘腾讯700.HK跌6.11%，网易9999.HK跌7.77%，中手游302.HK跌13.59%。

我们宏观组认为，尽管当前难以确定是否还有更多的行业会和互联网、教育、游戏一样受到更为严格的政策管控，但看起来这一政策调整在短期之内更多是事件性冲击，由此导致的市场急剧下跌已经趋于尾声，市场的底部可能已经形成。

我们也注意到在经济动能趋势走弱的背景下，最新召开的中央政治局会议对经济的看法相比4月也更为谨慎，认为“当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”，同时删去了4月份“要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好”的表述。

往后看，流动性环境整体维持宽松，无风险利率下行有望延续，尽管企业盈利偏弱，但经济经历了快速下台阶后下行的动能趋弱，经济陷入衰退的可能性较低，下半年权益市场有望震荡上行。

个股推荐：

康希诺生物-B 6185.HK

公司近日公布吸入式新冠疫苗1期数据，全球市场拓展可期，作为港股中纯正的疫苗龙头企业，是我们持续推荐的标的。

吸入式新冠疫苗一期临床数据良好，或打开产能天花板。该试验探索了低中高剂量2针接种（0-56天）、接种序贯吸入、单次吸入等多种程序，具有剂量小、吸入无针管供应压力、刺激粘膜免疫等优势。日前陈薇院士团队在《柳叶刀》发表1期临床研究数据，数据表明雾化吸入接种Ad5-nCoV具有良好的耐受性，未引起任何与疫苗相关的严重不良事件。主要免疫原性研究终点方面，最后一次接种后28天，尽管两次雾化吸入的新冠病毒S蛋白受体结合域（RBD）特异性IgG和IgA抗体浓度低于一次注射接种的相应抗体浓度，但雾化吸入接种组的中和抗体滴度与接受肌肉注射的患者相似。如果吸入式疫苗成功上市将打开产能天花板，2022年公司肌肉注射新冠疫苗产能将达到6亿剂，如全部改为吸入剂型产能有望达到30亿剂。

新冠肺炎病毒将与人类长期共存且疫情极易出现反复已经成为国际共识。在新冠疫情防控出现常态化、持久化的趋势下，新冠疫苗作为终极武器战略地位凸显。康希诺生物凭借强有力的技术优势建立了十余个新型疫苗组成的研发管线，新冠疫苗已在国内附条件上市，并在墨西哥、巴基斯坦、智利、匈牙利等国获批紧急使用，未来产能释放有望加速具备较大成长空间。持续推荐康希诺生物-B 6185.HK。

（仅供参考）

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