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安信国际晨报：急跌后有望迎来反弹

国证国际

2021-09-20

导读：上周五，港股探底回升，截至收盘，恒生指数收涨1.03%，报24920.76点，按周大跌4.9%

安信国际晨报

主要内容

上周五，港股探底回升，截至收盘，恒生指数收涨1.03%，报24920.76点，按周大跌4.9%；恒生科技指数涨3.52%，按周跌4.39%；恒生国企指数涨1.53%，按周跌4.76%；急跌四个交易日后，周五市场成交额升至1938.3亿港元，短期市场有望反弹。

上周，伴随着市场的急跌，港股市场的回购金额亦大幅增加，其中小米1810.HK回购6.9亿港元，腾讯700.HK回购4.18亿港元，信义玻璃868.HK回购1.4亿港元，融创服务1516.HK回购1.2亿港元。随着更多企业参与到回购中来，近期回购总金额不断增加，市场有望在震荡中逐步筑底。

热点事件来看，9月10日香港立法会吸烟修订条例草案委员会举行会议，完成有关修例禁止加热烟及电子烟的审议工作，港府期望于本届立法会会期10月底完结前通过条例草案。与此同时，美国FDA在9月9日做出了零合法授权，即没有任何一家电子烟品牌通过了PMTA，并且对93%的PMTA申请发出了营销拒绝令，剩余未被拒绝的品牌包括JUUL、英美烟草的Vuse等头部品牌。

我们认为香港的法案不会对大陆的法案造成重大影响，因为决策机制相对比较独立，可以参考的是澳门已于2019年禁止售卖电子烟和进行广告营销。香港立法对大陆政策的影响更多体现在情绪上，大陆如何决定电子烟行业的监管方向现在仍是未知数。

对于美国FDA的零合法授权事件，我们认为是FDA需要在规定截止日期之前给予一个正式的回复，从结果来看比较仓促和一刀切，但是无疑证明头部企业在政策方面更具优势，如果剩余品牌能够顺利获得授权，未来行业集中度将进一步提升，对于头部品牌及其供应商来说是利好,思摩尔6969.HK仍然具有较高的竞争力和增长潜力。尽管我们认为不必太过悲观，从近期市场的表现来看，悲观情绪似乎还未触底，未来预计还会有较长时间的盘整甚至回调。但长期来看，基于以上讨论的几方面积极因素，我们还是认为公司会“拨开云雾见明月”，预期市值可以达到3000亿水平。

（仅供参考）

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