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安信国际晨报：医药板块政策预期难改产业趋势

国证国际

2021-07-07

导读：港股昨日低开震荡，尾盘跌幅有所收窄，恒生指数收跌0.25%。

安信国际晨报

主要内容

港股昨日低开震荡，尾盘跌幅有所收窄。恒生指数收跌0.25%，报28072.86点；恒生科技指数跌0.85%，恒生国企指数跌0.04%。金融板块逆市上升护盘，保险股涨幅居前。中国太保2601.HK涨3.4%，招商证券6099.HK涨2.9%，港交所388.HK涨2.3%，招商银行3968.HK涨1.9%。全日市场成交额为1448.58亿港元，南向资金净卖出15.68亿港元。

比亚迪1211.HK 6月销量5.1万辆，本年累计销量24.7万辆，同比增长55.5%；其中新能源汽车6月销量4.1万辆，本年累计销量15.5万辆，同比增长154.8%。我们认为6月比亚迪销量持续向好，新能源汽车是销量增长主要动力。新能源汽车销量创新高，EV销量2万辆，DM车型销量2万辆，建议持续关注。

近期医药板块出现大幅调整，主因是2021年7月2日，CDE发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》的征求意见稿提出：新药研发应以为患者提供更优的治疗选择为最高目标，当选择非最优的治疗作为对照时，即使临床试验达到预设研究目标，也无法说明试验药物可满足临床中患者的实际需要，或无法证明该药物对患者的价值。

我们认为1）对于CRO板块：短期虽然受到metoo类药物研发外包增量空间预期下降的影响，长期看行业创新大逻辑不变，对于CRO的需求增长趋势仍然较好。2）对于metoo类药物的研发，应更加注重以临床价值为导向，这无疑是正确的。但当下中国在制药领域的技术水平仍处于追赶国外新药的阶段，差异化的创新药需要多项因素的积累，而当下中国制药的人才、资源、资本等因素已经达到了新的临界点，metoo类药物在此过程中起到了很好的创新因素的积累作用。3）政策利好具有FIC,Me better等研发能力的创新药企。过去几年来创新药研发和引进受到政策积极推动，但一个好的创新药研发需要人才、资源、资本、时间的不断累积，我们继续看好具备差异化产品研发优势的创新药企业及CRO龙头，信达生物1801.HK、康方生物9926.HK、药明康德2359.HK、方达控股1521.HK。

（仅供参考）

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