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安信国际晨报：电子烟国标制定再有进展

国证国际

2021-11-24

导读：昨日，港股早盘大幅低开，全天弱势震荡。

安信国际晨报

主要内容

昨日，港股早盘大幅低开，全天弱势震荡。截至收盘，恒生指数收跌1.2%，报24651.58点，录得5连跌；恒生科技指数跌1.36%，恒生国企指数跌1.14%；全日市场成交额为1298.6亿港元，南向资金净卖出15.66亿港元。

近日，全国标准信息服务公共平台显示，电子烟国标（20171624-Q-456）状态变更从“正在审查”回退为“正在起草”，国家标准计划《电子烟》由TC144（全国烟草标准化技术委员会）归口上报及执行，主管部门为国家烟草专卖局，国标自2017年10月下达，原定的拟实施日期为2019年3月。

据悉，11月5日召开的电子烟国家标准征求意见稿的会议，活动的主办单位是上海新型烟草制品研究院，中国烟草局、国家发改委和其他监管部门参会，参加单位以烟油企业为主、也有低温本草企业、少量器具企业。根据市场传闻，会议探讨了：1.电子烟允许添加白名单为122种，有可能大部分水果口味会被禁止；2.尼古丁最高限量20 mg/ml，雾化温度＜350℃；3：现在市面上本草烟弹可能被认定为固态电子烟。

实际上，电子烟相关的行业标准最早在2015年就已经有讨论，2015年12月9日，深圳市场监督管理局对外发布《电子烟雾化液产品通用技术要求》地方标准，2016年1月1日正式实施。2017年12月20日，中国电子商会电子烟行业委员会正式对外发布《电子烟雾化类器具产品通用规范》团体标准，2018年01月10日正式实施。此外还有《电子烟液烟碱、丙二醇和丙三醇的测定气相色谱法标准》（20172264-T-456)，状态仍为正在批准。以上标准对烟油的成分、安全要求等做了规定。

此次变更状态的电子烟国标是强制性的标准，我们认为这个事件标志着电子烟行业将面临进一步的规范，同时也意味着国家对于行业的正面认可。行业政策的进一步明朗对于整个电子烟行业是重大的利好，竞争格局也有望更明晰。我们认为电子烟作为强监管行业，参考国外发展经验，未来龙头的集中度有望进一步提升，无论对于上游制造还是下游品牌都利好行业龙头的发展。

我们持续看好以思摩尔（6969.HK）为代表的电子烟企业，思摩尔作为雾化电子烟绝对龙头，拥有雾化芯的核心技术、专利布局，并且已经进入几乎所有雾化电子烟头部品牌供应链，先发优势显著，未来将最大的享受行业发展的红利。推荐投资人布局。其他推荐关注的电子烟企业包括华宝国际（0336.HK）、中国波顿（3318.HK）。

（仅供参考）

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