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安信国际晨报：奶价逐渐走出底谷，关注头部收益股

国证国际

2021-08-06

导读：昨日港股低开震荡，截止收盘,恒生指数跌0.84%，报26204.69点。

安信国际晨报

主要内容

昨日港股低开震荡，截止收盘,恒生指数跌0.84%，报26204.69点。恒生国企指数跌1.3%，恒生科技指数跌2.1%。科技股再次回落，快手1024.HK大跌15.3%，领跌科技板块，腾讯700.HK跌3.9%，网易9999.HK跌3.76%，阿里巴巴9988.HK涨0.1%。全球成熟制程芯片产能严重短缺再次引起市场关注，半导体板块走强，华虹半导体1347.HK涨4.47%，中芯国际981.HK涨3.91%。全日市场成交额为1617.5亿港元,南向资金净卖出11.56亿港元。

近期，政府出台了一连串措施想遏制飙升的原材料成本，周期板块有所回落，重庆钢铁1053.HK跌2.66%，兖州煤业1171.HK跌4.03%。由于原材料价格受到全球供需状况的推动，随着欧美主要经济体也陆续摆脱疫情影响恢复增长，叠加长期碳中和政策的影响，中期来看，制造业成本攀升的局面仍难缓解。

地产方面，根据克而瑞数据，百强房企1-7月全口径销售总额同比增长 29.6% 至 80,376 亿元，权益销售总额同比增长 25.9% 至 56,792 亿元。单月七月销售全口径总额同比下降 7.6% 至 10,041 亿元，权益销售总额同比下降 7.9% 至 7,337 亿元。对比2019年同期，全口径及权益销售两年之年均增长率为15.5%及13%，销售增速持续回落。整体而言，百强房企单月权益销售连续两月出现同比下降，反映调控措施已收效。

考虑到外部环境复杂化，上半年出口的强劲增长预期回软，而且在新一波疫情的冲激下，投资、消费势头亦有所影响，对下半年经济增长造成一定压力。虽然在「房住不炒」的前题下，对地产调控全面放松的可能性近乎零，但地产作为冲激经济的终极手段，尤其在地产板块估值如斯低迷的背景下，因城拖策局部缓解假若发生的话则会成为行业的催化剂，然而，政策走向仍有待观察。中长线而言，我们仍然看好如龙湖集团960.HK、华润置地1109.HK等发展商，其多元化业务发展发展加上商业地产带来稳定现金流，并有效对冲传统地产受调控下的不利因素，在行业整合中脱颖而出。

个股推荐：

优然牧业9858.HK、现代牧业1117.HK

自今年5月以来，奶价逐渐走出价格低谷，开启温和上涨趋势。我们认为下半年奶价仍有上涨的动力，原因包括：1）自去年年中以来饲料成本上涨明显；2）国内生鲜乳供需关系仍然未达到平衡，尤其是疫情的发生一定程度延缓了供给扩张的速度；3）奶价具有周期性波动规律，一般在年中处于价格低位，年末处于价格高位。综合以上我们认为下半年奶价仍有上涨的动力，但同比涨幅可能小于上半年的15%。

上市牧业企业陆续发布上半年盈利预告。优然牧业（9858）上半年经调整净利润同比增长50-60%，今年四月完成对恒天然中国牧场的并表，预计总共奶牛存栏在36万头，年产能185万吨。现代牧业（1117）上半年净利润不低于4.6亿，同比增长100%。公司已经完成了对富源牧业和中原牧业的收购，预计奶牛存栏将达到37.6万头，年产能达到231万吨。两家公司是国内最大的牧业企业，背后股东分别为伊利和蒙牛，背靠乳业巨头的销售渠道，我们认为这两家公司的优势在未来将持续加强。前期由于奶价的短暂下跌带来股价的持续回调，我们认为跟随奶价的上升下半年仍有投资机会，建议关注优然牧业和现代牧业。

(仅供参考)

END

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